中泰国际：予中国中药(00570)“卖出”评级 目标价降至3.1港元

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智通财经APP获悉，中泰国际发布研究报告称，予中国中药(00570)“卖出”评级，下调中药配方颗粒的收入预测，并将2022-24E股东净利润预测下调50.3%/37.4%/36.9%，按照8倍2023EPER定价，目标价由5.05港元下调至3.1港元，认为短期内影响业绩的主要是中药配方颗粒质量标准的审批进度，今后将主要关注这方面进展。

报告中称，公司日前表示，主营业务中药配方颗粒销售今年上半年表现欠佳(占2021年收入约70%)，预计股东净利润将同比下滑约50%-60%。除疫情对部分医疗机构营运造成影响外，国内中药配方颗粒的质量控制标准的制定速度慢于预期，导致部分原来按照企业标准生产的产品暂时无法继续在医院销售，中药配方颗粒销售收入将低于去年同期。主营业务中药配方颗粒短期销售承压。

该行表示，看好配方颗粒在内地市场的长远前景，此前只有二级以上中医院才能使用配方颗粒，药监局为了普及产品应用，从2021年中期开始制定国家标准，但是目前为止仅公布200个品种的标准。原来国内医院常用的中药配方颗粒有400-500种，但是根据新规定质量标准，没有统一的品种暂时不再能出售，因此预计短期内中药配方颗粒销售会受影响。考虑到很多配方颗粒原来已在使用而且疗效已被认可，该行认为药监局会今后会为更多的中药配方颗粒制定质量标准，但目前看进度慢于预期。