前所未见！腾讯闪崩，千点大跌、核心指数打9折！蝴蝶效应奇袭港股，券商:深刻理解“百年未有之大变局”内涵

（原标题：前所未见！腾讯闪崩，千点大跌、核心指数打9折！蝴蝶效应奇袭港股，券商:深刻理解“百年未有之大变局”内涵）

来源：金融界

作者：大江

百年之未有大变局下，国际市场波诡云谲，香港作为国际金融中心，感受着时代的脉搏！

短短200多个交易日，从机构激动喊出"跨过香江去，争夺定价权"，到恒生科技指数大跌11%创历史最大单日，这一年间港股市场风云变幻，从高处重重摔落。

彼时，港股市场如火如荼，港股核心标的腾讯控股创出773.90港元/股新高，友邦保险摸至107.917/港元记录高点，香港交易所涨至573.67/港元前所未有的新高。此外，内地赴港上市的农夫山泉、海底捞等消费龙头，哔哩哔哩、快手等科技互联网龙头企业也纷纷创出历史新高。

恒生科技指数作为本轮港股牛市的核心代表，自2019年3492.81点低点一路暴涨， 在2021年2月18日创出11001.78高点，涨幅超过200%，同期表现远远超过恒生指数。

然而一年之内风云变幻、从国际环境、监管政策、美联储、自身基本面等诸多因素极速倒转。诸多因素加持之下，港股神话不在。

在A股收盘之后，恒生科技指数尾盘加速下跌，该指数收盘大跌11.03%，创出该指数发布以来最大单日跌幅。恒生指数收盘跌4.97％，报19531.66点，创2016年3月以来新低。

万国数据-SW大跌28.72%，小鹏汽车-W、明源云跌幅超过20%，理想汽车-W、哔哩哔哩-SW、阿里巴巴-SW等16只成份股跌幅超过10%。

据统计，在周一大跌之前，恒生科技指数跌幅最大的交易日是2021年7月27日，当天该指数下跌7.97%。值得注意的是，自2021年2月18日见顶以来，恒生科技指数总市值已蒸发超6万亿元。

3月14日收盘，南向资金买卖前十成交榜出炉，腾讯控股、美团-W、中国海洋石油位居港股通（沪）成交前三，

腾讯控股、美团-W、快手-W位居港股通（深）成交前三。

互联网头部企业基本面与南下投资者

经历长达两年多的大涨，以恒生科技指数为核心的港股估值普遍处于高位。从社区团购等开始，互联网头部企业烧钱模式不在见效，短时间内难以找到新的利润增长点，难以继续维持极高的市盈率。而互联网头部企业为了短期利润，无节制、无底线扩张，小企业生存空间被压缩。

港股通、深港通扩容后，以散户为主的南下资金对于未来估计过于乐观，对于港股国际化的资本环境认知不充分。2021年恒指高点前后，恒生科技互联网ETF基金密集发行，华夏、华泰柏瑞 大成、易方达、博时、华安等先后发布产品，而已以散户为主各类恒生科技基金还在“互联网YYDS”的记忆里无法自拔。

当然小编也是其中一员，今天小编还又补仓了1000块钱。

监管政策出现变化 防止资本无序扩张

反垄断、防止资本无序扩张等等词汇不断出现在高层会议之中。2021年2月7日，国务院反垄断委员会发布关于平台经济领域的反垄断指南，旨在预防和制止平台经济领域垄断行为，保护市场公平竞争，促进平台经济规范有序创新健康发展，维护消费者利益和社会公共利益。

日前，国家市场监管总局公布了2021年反垄断成果， 去年国家市场监管总局强化反垄断监管，防止资本无序扩张，加强和改进平台、医药、公用事业、建材等民生发展重点领域反垄断监管执法，查处垄断案件176件，罚没金额235.86亿元。

依法查处平台经济领域“二选一”垄断案，在全行业立规矩、儆效尤，促进各类主体持续规范健康发展。审结经营者集中案件727件，其中禁止1件、附加限制性条件批准4件，公开处罚107起未依法申报经营者集中案，及时禁止网络游戏直播领域头部平台企业损害竞争的并购行为，依法解除广受诟病的网络音乐领域独家版权，营造公平、高效、有序的市场竞争环境。

国家市场监管总局这份通稿涉及平台经济、“二选一”、游戏直播、网络音乐等等，这都是涉及互联网头部企业各自的核心领域。

据中国基金报报道，腾讯控股今日闪崩，有可能出现一些违规的情况。

国际形势风云变幻

国际地缘政治出现重大变化，俄乌冲突愈演愈烈。更令人担忧的是，美国和北约动用经济手段制裁俄罗斯，大打金融战。从英国限制俄罗斯股票交易，到瑞士冻结俄罗斯资产，再到冻结俄罗斯寡头的资产，国际金融秩序出现重大变化，金融信任基础遭到重大冲击。

半夏投资李蓓指出从贸易去全球化，到金融去全球化。过去几十年全球金融市场运行的制度基础，已经在动摇。过去几十年的金融全球化趋势，将会被逆转。

兴业证券研究所全球首席策略分析师张忆东表示，无论普京针对乌克兰的特别军事行动，还是西方制裁所体现的极端无底线，都打破了二战之后国际秩序的很多基本共识，让全球的机构投资者担心世界回归到黑暗森林的混沌时代。

2022年股市在复杂的全球政治经济环境下，行情会比岁末年初判断时更趋复杂。其中，俄罗斯和美国斗法不会戛然而止，对于海外经济、金融体系不排除还会有黑天鹅事件。

国际形势风云变幻、从贸易脱钩到金融脱钩，香港作为国际金融中心自然是春江水暖鸭先知，有苦说不出。

美国SEC对五家中概股“下黑手”

3月10日，美国证券交易委员会（SEC）官网公布了一份包含五家中概股公司的名单。SEC称，基于《外国公司问责法案》（HFCAA），如果外国上市公司连续三年未能提交美国上市公司会计监督委员会所要求的报告，SEC有权将其从交易所摘牌。SEC于3月8日敲定了这份临时名单，包括百济神州、百胜中国、再鼎医药、盛美半导体、和黄医药。

证监会3月11日凌晨回应称，尊重境外监管机构为提高上市公司财务信息质量加强对相关会计师事务所的监管，但坚决反对一些势力将证券监管政治化的错误做法。

证监会相关部门负责人表示：这是美国监管部门执行《外国公司问责法》及相关实施细则的一个正常步骤。我们此前已经多次就《外国公司问责法》的实施表明过态度。我们尊重境外监管机构为提高上市公司财务信息质量加强对相关会计师事务所的监管，但坚决反对一些势力将证券监管政治化的错误做法。我们始终坚持开放合作精神，愿意通过监管合作解决美方监管部门对相关事务所开展检查和调查问题，这也符合国际通行的做法。

未来走向何方？张忆东：不能去“赌博”贸然抄底

对于港股这种情况，有分析认为是流动性危机，不能用基本面去解释。

也有人建议可以考虑下用一部分外储来买港股的部分公司，比如阿里腾讯京东……好处是：1 用美元买2 稳定市场预期要从根源入手，四两拨千斤……

兴业证券研究所全球首席策略分析师张忆东表示在短期不确定性的世界，不能去“赌博”贸然抄底，应该继续规避受中美两国监管政策冲击的资产，立足于中长期基本面和筹码层面的确定性进行价值投资。在投资者对于港股异常悲观的当下，建议投资者淡化“市场先生”的癫狂而多看港股变化的本质，深刻理解“百年未有之大变局”的内涵，深刻理解香港资本市场的生态环境已经随着中美关系的深刻变化而走向质变。