国信证券：维持港交所(00388)“增持”评级 目标价降至437港元

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智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，维持港交所(00388)“增持”评级，综合2021年的业务情况，预计2022-24年每股收益分别为9.9/11.1/12.9港元，利润增速分别为0%/12%/17%，目标价降至437港元。

国信证券主要观点如下：

全年业绩创新高，符合预期，四季度现货交易量边际下滑，仍处高点

截止于2021年末，全年现货交易量创下历史新高，平均每日成交金额为1667亿港元(+29%)，业绩创下记录。交易费及交易系统使用费约为79亿港元(同比+14%)，结算及交收费为52亿港元(+20%)，联交所上市费为22亿港元(+15%)，存管等服务费收入为15亿港元(+22%)，市场数据费为10亿港元(+8.5%)，其他收入为16亿港元(+11%)，投资收益净额为13亿港元(-41%)，总收入及其他收益为210亿港元(+9%)，归母净利润为125亿港元(+9%)。

现货平均每日成交金额在一季度达到顶点，首度突破2000亿港元，然后逐步下滑。四季度延续下滑趋势，但仍维持在较高水平。四季度核心业务收入环比下滑，而投资收益有所回升，抵消部分跌幅，主要业务收入为45亿港元(环比-15%)，总计47亿港元(环比-11%)。

利好因素持续，基本面继续向好，全球市场地位更上一层楼

(1)互联互通表现强劲，总成交金额维持在高点，累计净买入量持续创新高，有望在2022年继续提升港交所的市场活力;(2)推出MSCI中国A50互联互通指数期货，紧跟经济转型趋势，巩固衍生品业务线的长期成长性;(3)出台特殊目的收购公司(SPAC)上市机制，进一步巩固与投资者和企业家的共赢关系;(4)中概股回流潮正在持续，将全方面提升港交所的市场前景。

投资建议：集团正在大力丰富产品组合，完善生态，在股票、债券以及衍生品等业务线步步为营，持续提升基本面，夯实长期投资价值。短期内，鉴于全球资本市场已经步入美元加息周期，该行下调短期盈利预期，将一季度的交易情景线性外推。

风险提示：资金面收紧的预期提前，加大短期波动;政策超出预期等。