国盛证券:维持旭辉永升服务(01995)“买入”评级 目标价20.2港元

来源:智通财经网 2021-07-29 14:28:44
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国盛证券预测旭辉永升服务(01995)2021-23年的归母净利润分别为6.02/8.85/12.69亿元,同比增长54.3%/46.9%/43.4%。

(原标题:国盛证券:维持旭辉永升服务(01995)“买入”评级 目标价20.2港元)

智通财经APP获悉,国盛证券发布研究报告称,维持旭辉永升服务(01995)“买入”评级,目标价20.2港元(对应2022年32倍PE),预测2021-23年的归母净利润分别为6.02/8.85/12.69亿元,同比增长54.3%/46.9%/43.4%,2021-23年CAGR为48.1%。公司在市场热潮阶段保持战略定力,坚持各业务既定发展战略,追求长期持续的健康发展。

国盛证券主要观点如下:

2020年业绩预增55%以上符合预期。公司发布正面盈利预告,预计2021年上半年综合纯利及本公司拥有人应占溢利同比增长均超55%(对应3.1/2.7亿元),符合预期。公司业绩高速增长主要原因系:1)公司在管面积高速增长;2)社区增值服务高速增长及非业主增值服务快速增长;3)疫情影响后商业复苏。

市场化外拓能力优异,多业态扩张打造综合性物管服务商。公司市场化外拓能力优异,截至2020年底,公司在管面积中第三方占比高达78.6%,行业领先;该行预计公司上半年新增合约面积约4000万方,其中第三方面积占比预计超3000万方。公司上半年进驻陕西师范大学、湖南高速南长城服务区、昆山龙凤村等项目,开拓学校、公路、乡村物业等细分业态,多业态布局持续推进,综合管理能力持续提升。

关联地产商销售高速增长,土储充裕保障未来交付。2021年上半年,关联地产旭辉控股(00884)销售高速增长,实现累计合同销售金额约1361亿元,同比增69%,2019-2021为CAGR24%;累计销售面积约797.3万平方米,同比增63%,2019-2021为CAGR25%。截止2020年底,旭辉控股土储面积为5650万方,预计未来房地产开发业务仍将保持稳健增长,公司关联地产交付面积有望稳定在1500万平米以上。

增值服务有望延续高增长,BU模式提升组织效能。公司社区增值服务根基扎实,能力同业领先,2020年增值服务毛利占总毛利比达40%。2020下半年,公司成立美居事业部,创建“旭惠美家”服务品牌,2021年6月,针对美居业务,公司与红星美凯龙(01528)签订战略合作协议,整合产业链条,从设计施工咨询建议到高品质样板间打造,从新房定制装修再到二手房家装改造,推动完善“一站式”家装美居服务体系。公司BU化持续推进,有助于公司打造扁平灵活的组织体系,明确激励机制,提升员工效能,该行预计公司增值服务有望延续高速增长。

发布回购意向公告,彰显长期发展信心。公司于7月28日发布公开市场购回股份意向公告,依据股东大会授权,公司能够于公开市场回购不超过1.67亿股股份(占发行总股本10%),回购预计将于中期业绩发布后开展。此次回购意向公告,彰显了管理层对公司长期发展的坚定信心。

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