（原标题：贝莱德：疫情期间，中国是世界主要经济体中经济增速最快的）

6月8日在富途大象财富举办的投资策略会中，特别荣幸地邀请到了贝莱德的首席中国经济学家宋宇先生，为我们分享疫情之后中国的经济结构所发生的风格变化，以及有哪些重要趋势值得我们关注。

1、疫情期间中国经济表现的特点

宋宇先生表示：中国是世界主要经济体中增速最高的，对我来说，特别出乎意料的是，中国对外部门的表现比我原先预想的明显要好。在去年年初新冠疫情爆发之后，不少企业会离开世界工厂中国这种预期是非常高的。

然而到今年年初，中国的进出口数据完全反弹，并创造历史新高。现在不少外国投资者包括我们对中国的经济都持较乐观的态度。

从投资者角度来看，在过去几年外国投资者对中国市场的投资力度在加大，这其中有分散投资的含义在里面。所谓分散投资就是只不要把鸡蛋放在同一个篮子里，在以前中国这个篮子无法放进来，但是近些年，中国在不断地开放，特别是金融行业，以及最近对第三产业越来越开放，篮子越来越大，越来越开放，也就吸引了更多外国投资者。

在这个背景下，加上这次的疫情发生之后，中国经济的表现又大幅超出了全球的平均水平，这已经是过去的二三十年里面第二次全球经济在出现比较大问题的情况下，中国经济表现特别出色。尽管疫情下中国的的增速不及往年，但其表现都要比其他经济体强。这也让外国投资者看到了中国经济的韧性，所以假如下一次再次遇见这样的困难，中国经济或许会再次表现相对出色。所以投资中国不仅是分散投资，还有一点保险的含义在里面。

还有一点特别重要，去年的反弹是有别于08年的金融危机反弹。以往外国投资者认为中国经济较为依赖宽松等政策，但在这次新冠导致的经济危机中，中国的债务增速是在主要经济体中较为低的一个主体，并且增速最快，这也改变了外国投资者以往的一些观点，并且对中国经济恢复的可持续性持较为乐观的态度。

2.市场对于通胀加剧的担忧，以及对于美联储升息预期的提升，会对中国经济产生怎样的影响？

贝莱德智库是倾向美联储在未来或会加息。现在美联储以及发达国家普遍都有这样的一个倾向，加息是宁少勿多，宁左勿右。因为现在通胀水平是否是可持续，这是存在着不确定性的，那么在这种情况下，他们加息会比较谨慎一些，因为一旦加过了会打击经济。

但如果是通胀上升，被迫加息，但加的幅度比以往少，那真实的这个利率的水平就处在一个比较低的一个水平，所以他们的这种倾向其实跟国内的政策倾向在一定程度上是相反的。

去年中国经济在二季度有一个比较明显的恢复以后，完全没有通货膨胀的压力，甚至到了三季度从同比的CPI和PPI来看还有通缩的压力。在这种情况下，中国的这个利率水平就已经有所上升了。那么这个倾向啊，其实是跟美联储以及其他一些发达国家的倾向正好是相反的。这样带来的一个直接的影响就是中国跟其他发达国家之间的这个政策方向是相反的，具体表现就是这个利差会持续的比较大，实际上也影响到了汇率的走势。

也就是说人民币的汇率走势比较强，一定程度上是受到了国家政策倾向不一样的这个因素影响。当然还有其他的原因，就比如说刚才讲到了国外的投资者对中国普遍信心比较足会给将多的钱投到中国，目前的顺差又比较大，那么这些原因都融合到一起了以后，人民币的需求就会变得比较强。

如果美联储没有这样的倾向。膨胀一起来就先加息，那么现在两边的息差可能就会更小一些，我们的汇率的压力也小一些。

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