智通每日大行研报丨波司登(03998)年报超预期获多家机构一致唱好 安信国际维持吉利汽车(00175)目标价40港元

来源:智通财经网 2021-06-24 17:15:17
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港股6月24日重点评级及目标价。

(原标题:智通每日大行研报丨波司登(03998)年报超预期获多家机构一致唱好 安信国际维持吉利汽车(00175)目标价40港元)

智通提示:

国盛证券称,展望全年,波司登(03998)将继续聚焦品牌及营销升级、数字化零售,预计全年收入/业绩增速可达高双位数/20%中段,盈利质量有望继续提升;

浙商证券称,波司登(03998)作为羽绒服品类的绝对龙头,目前估值具备性价比,维持“买入”评级,并持续推荐;

安信国际称,看好极氪品牌发展,有利于吉利汽车(00175)的估值提升,维持目标价40港元;

汇丰研究称,信义光能(00968)面对原材料成本上涨压力,预计成本效益将会有所抵销,并认为光伏玻璃市场需求仍强劲。

波司登(03998)年度业绩超预期 获多家机构一致唱好

国盛证券:维持波司登(03998)“买入”评级 盈利质量不断提升 毛利率再创新高

国盛证券报告中称,波司登(03998)FY20/21收入/业绩增长10.9/42.1%。1)营收稳健增长:FY20/21为主品牌波司登首个三年战略阶段的收官之年,公司全财年收入/业绩增长10.9%/42.1%至135.2/17.1亿元。2)盈利质量不断提升:品牌重塑+产品拓展驱动终端产品销售单价,毛利率再创历史新高,同比增3.6pcts至58.6%;销售/管理费用率+0.4/+0.6pcts至35.4%/7.6%,净利率+2.8pcts至12.6%。

该行表示,公司羽绒服业务稳健增长,OEM、女装业务恢复中。1)羽绒服业务踏入战略升级新阶段,公司继续聚焦产品、营销、渠道端多重升级转型,品牌与产品力持续上行带动羽绒服销售增长14.5%至108.9亿元,占比80.5%。2)OEM业务订单受海外疫情影响下滑4.7%至15.4亿元,占比11.4%,预计未来随疫情转好将恢复10%+稳定增长。3)女装业务仍在持续恢复中,全财年销售下滑3.7%至9.5亿元,占比7%。

报告提到,公司长期增长逻辑清晰。1)品牌层面:波司登势能提升有望持续驱动终端及盈利质量上行,同时横向拓展品类以挖掘细分市场;雪中飞、冰洁占位中低端市场形成协同。2)渠道层面:过去门店梳理有效,目前仍处于红利释放周期,未来渠道升级持续、强调数字化精准拓客运营。展望全年,公司继续聚焦品牌及营销升级、数字化零售,该行预计全年收入/业绩增速能够达到高双位数/20%中段,盈利质量有望继续提升。

浙商证券:波司登(03998)国货龙头再献高质量年报 羽绒服业务收入毛利率持续创新高

浙商证券认为,波司登(03998)的品牌和产品升级路径明确,另外库存清理也已经到位,考虑到目前国货对海外品牌的替代趋势,作为品类龙头该行持续看好公司在未来的增长势头。预计公司FY2022-24净利润21.7/27.2/33.6亿,增速为27%/25%/24%,对应估值20/16/13X。作为羽绒服品类的绝对龙头,该行认为目前估值具备性价比,维持“买入”评级,持续推荐。

报告提到,羽绒服第一品牌地位牢不可破,产品持续推陈出新。在连续三年聚焦羽绒服主航道的战略下,波司登品牌的品牌认知度及第一提及率持续处于行业领先地位,继续保持超过60%中国消费者心中首选羽绒服专家地位。同时公司首次入选“全球最具价值服饰品牌排行榜50强”,增速位居全榜第三。

安信国际:维持吉利汽车(00175)“买入”评级 目标价40港元

安信国际称,看好极氪品牌发展,有利于吉利汽车(00175)的估值提升。极氪001上市热销,已经停止接受意向金,21年可交付订单已售罄。4月15日,极氪001正式上市接受预定,共推出三款车型,分别为长续航双电机WE版、超长续航单电机WE版以及超长续航双电机YOU版,售价区间为28.1-36万元。极氪001发布2个月以来,市场反馈远超预期,极氪微信小程序新增注册用户31万,全网粉丝关注量超过100万,2021年可交付订单1万辆已售罄。6月15日起,停止接受意向金,10月起全力以赴为已交定金用户交车。6月15号以后交定金用户明年春节后开始按顺序交交付。极氪APP将于6月30号正式上线,从7月份开始,极氪001将在全国20个核心城市陆续举行展览,邀请客户试乘试驾。国庆前后,上海首家极氪空间将开业。同期,极氪首家主题店也将在杭州正式开业。

华创证券:维持思摩尔国际(06969)“强推”评级 目标价下调29.8%至72.4港元

华创证券称,思摩尔国际(06969)专注于研发带动业绩增长,FEELM从2018年正式推出市场以来迅速成为公司主要增长动力,目前仍在使用体验和安全性上保持业界领先,除此之外公司也积极推进HNB、医疗雾化等领域的研究,2020年公司研发开支同增51.3%至4.2亿元,专利申请新增740件至2221件,其中发明专利新增341件至965件,专利壁垒不断加强。公司持续提升供应能力和自动化水平,截止20年底公司代工产品年产能达到23.16亿单位,预计21/22/23-24年将分别新增5/10.8/14.4亿单位年产能,凭借自动化降低生产成本,20年毛利率提升8.9pct至52.9%,根据该行推算,20年悦刻自思摩尔进货成本也有一定下降,公司与客户实现共赢。

监管方面,美国FDA通过审核团队扩充、审核人员培训等方式加快PMTA审查进度,并优先处理对公众健康影响程度较高的产品的申请,预计市占率较高的头部品牌有望率先通过PMTA审查,国内于3月22日由工信部发布了《关于修改<中华人民共和国烟草专卖法实施条例>的决定(征求意见稿)》,在电子烟监管法治化的方向迈出了一步,本次专项行动凭借新版未成年人保护法实施的契机,预计将在渠道方面有效规范电子烟销售。国内行业规范不断完善,有利于行业长远发展,头部企业有望凭借领先于监管要求的产品标准及运营规范等,实现健康稳步成长。

汇丰研究:维持信义光能(00968)“买入”评级 目标价上调21.3%至18.2港元

汇丰研究称,信义光能(00968)面对原材料成本上涨压力,预计公司成本效益将会有所抵销,认为光伏玻璃市场需求仍然强劲。光伏玻璃价格自今年2月起累跌45%,价格于5-6月呈稳定趋势,传统3.2mm产品价格为每平方米22-23元(人民币,下同),2.0mm薄玻璃为每平方米18-19元,管理层也相信,光伏玻璃继续下跌的空间有限。

中金:首予欧康维视生物-B(01477)“跑赢行业”评级 目标价38.5港元

中金称,欧康维视生物-B(01477)核心产品将在今年开始产生收入,2025年扭亏为盈。截至2021年6月,公司通过获得许可,收购或自主研发等方式,建立了18种眼科药物组合,涵盖眼前部及部主要疾病,是中国少有的全面覆盖眼科领域的公司之一。公司拥有FDA近年来批准眼科新药中大部分的中国权益,此外还具有自主研发的核心药物,有望给现有治疗方式带来较大改变。该行预计,未来公司将在产品的开发、引进,注册、商业化及制造生产等多环节齐发力,搭建中国眼科药物整体解决方案平台。

报告提到,眼科医药行业专业化要求高,技术能力和创新要求共筑准入壁垒。眼睛的构造复杂且精密,复杂性导致其具有多种疾病的病变可能,精密性决定行业对从业者的专业知识、技术能力要求也更高。中金认为,公司专注眼科医药行业,经验丰富,创新能力强,拥有较为丰富的产品管线的团队在市场中具有竞争优势。

中金:首予德琪医药(06996)“跑赢行业”评级 目标价23港元

中金称,德琪医药(06996)执行力能强,采取联合及互补的开发策略,致力实现授权药物临床及商业价值最大化,其在研产品专注于同类首创(first-in-class)药物。该行预计,集团2021及2022年每股亏损分别为1.22元及1.26元(人民币),并认为国内抗肿瘤药物市场存在较大增长潜力。

招银国际:维持特步国际(01368)“买入”评级 目标价上调至16.32港元

招银国际称,特步国际(01368)核心“特步”品牌2020-23年销售/纯利年均复合增长达10-15%/15-20%,上调2021-23年每股盈利预测2%/0%/4%,以反映销售、毛利率和经营杠杆均胜预期。公司2021年下半年和2022年零售和订单展望正面,预将保持快速增长,目前公司库存水平健康及零售折扣改善,并认为国内服装品牌有庞大增长空间,而公司持续多年投资于产品功能、设计和创新,以及本地化市场推广,有助推动销售增长。

大摩:维持明源云(00909)“增持”评级 目标价为45港元

大摩称,今年以来明源云(00909)营运表现快过其指引,ERP业务已恢复稳定增长,而SaaS业务增长则快过公司三年指引的50%年复合增长,部分由于去年同期基数较低。在CRM云方面,公司销售办公室数目及ARPU均有提升。工程云方面,今年以来收入也好过管理层预期,主要受惠工地数目增加。另一方面,物管云正开始独立营运,而新一代产品将在7月推出。

该行表示,物管云短期将聚焦于南中国市场,特别是龙头物管企业集中地深圳,公司与十大物管企业合作进展良好。在商业管理方面,公司预期未来两年将聚焦于华东地区,并冀获取旗舰客户。另一方面,公司认为国企在资产管理云方面有很好的机遇,因为他们既是资产拥有人,同时也是拥有庞大土储的房地产开发商,认为国企对包括成本及采购模组的ERP有强劲的需求。

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