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高盛:高通胀时代商品才是最好的对冲

来源:富途资讯 作者:富途证券 2021-06-12 17:31:42
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5月美国CPI高达5%,创13年新高!随着通胀担忧的加剧,高盛认为大宗商品仍是最好的对冲手段,尤其是针对意外通胀的对冲。

(原标题:高盛:高通胀时代商品才是最好的对冲)

本周热点资讯

  • G7集团:同意将全球最低公司税率设为15%

6月5日,七国集团(G7)在伦敦达成历史性的全球税收协议,将跨国公司的最低税率设定在至少15%。据悉,制定最低公司税率的目的是为阻止脸书、亚马逊、微软等跨国公司转移利润以降低税款,让这些企业巨头在经营所在国支付更多税款,并调整系统以应对数据和信息等无形资产贸易。

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  • 美联储隔夜逆回购使用量再创纪录新高,突破4860亿美元

美联储用于控制短期利率的一项工具的需求飙升至纪录最高水平,因海量现金正寻找去处。美联储的隔夜逆回购工具——这是货币市场基金等交易对手将现金存入中央银行的方式——周一共吸纳46个参与者总计4860.97亿美元的资金。纽约联储公布的数据显示,这超过了5月27日的上个纪录高点4853亿美元,也高于上周五的4833亿美元。

  • 经合组织:一季度G20成员经济总量恢复至疫前水平 中国同比增长最强劲

经济合作与发展组织发布数据称,今年第一季度,二十国集团(G20)成员经济总量环比增长0.8%,同比增长3.4%,已经恢复至新冠疫情暴发前的水平。不过,各成员之间的经济现状与增长趋势差异明显。经合组织还指出,二十国集团成员中,中国在今年第一季度实现的同比增长最为强劲,达到18.3%;英国则下滑最为严重,同比减少6.1%。

  • 调查显示近六成欧洲企业拟扩大在华业务:中国是疫情中的避风港

中国欧盟商会周二公布的一项年度调查显示,近60%的欧洲企业计划今年扩大他们在中国的业务,较去年调查的51%上升近10个百分点。在从去年的疫情中迅速恢复后,中国成为欧洲经济增长和利润的更重要来源,欧洲企业纷纷加大对华投资,将供应链转移到国内。约一半的受访企业表示,他们在中国的利润率高于全球平均水平,比例远高于去年调查中的38%。

  • 世界银行:预计2021年全球经济增长将达到5.6%

世界银行8日发布最新一期《全球经济展望》报告,将2021年全球经济增长预期从此前预估的4%上调至5.6%,报告还提及了通胀压力上升相关的风险。世界银行行长马尔帕斯呼吁,美国等发达国家应尽快向发展中国家提供多余的疫苗。

  • 5月黄金投资需求急剧升温,全球黄金ETF持仓强势反弹

世界黄金协会9日披露,5月黄金投资需求急剧升温,全球黄金ETF(交易所交易基金)持仓强势反弹。5月,全球黄金ETF总持仓增加61.3吨,扭转了连续三个月的净流出趋势。世界黄金协会分析认为,其主要原因在于投资需求随着金价走强而增加,而市场通胀担忧重现,美元走弱和实际收益率下降等因素也同时存在。报告认为,美国、英国和德国的大型基金再次成为黄金ETF流量变动的主导力量,它们主导了净流入趋势。北美基金持仓增加34.5吨,欧洲基金流入31.2吨。其他地区基金规模下降1.9%。

  • 美国5月CPI创近13年最大同比增幅

北京时间10日晚间,美国公布5月份CPI数据:美国5月CPI同比增长5%,预估为4.7%,前值为4.2%,创2008年8月以来的最大年度涨幅;核心消费者物价指数环比上升0.7%,同比上升3.8%,为1992年以来最大年度涨幅。这远远超出了此前经济学家的预期,进一步加剧了人们对美国通胀的担忧。

分析人士认为,当前美国通胀压力上升受到一系列因素推动,包括拜登政府出台的财政和货币刺激政策,物价随着新冠疫苗接种推进和服务业重启逐步回升等。同时,供应链瓶颈问题继续推高生产成本。多数美联储官员认为,随着各行业供需不平衡逐步缓解,今年晚些时候通胀率将回落。

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  • 中国5月CPI同比增长1.3%,石油和天然气开采业价格上涨1.7%

中国5月居民消费价格(CPI)同比增长1.3%,预期增长1.6%,前值增长0.9%。中国5月工业生产者出厂价格(PPI)同比增长9.0%,预期增长8.5%,前值增长6.8%。国家统计局城市司高级统计师董莉娟:国际原油价格波动上行,带动国内石油相关行业价格上涨,其中石油和天然气开采业价格上涨1.7%,涨幅扩大1.3个百分点;石油、煤炭及其他燃料加工业价格由降转涨,上涨4.4%。


本周大盘回顾

本周美股三大指数表现不一,$道琼斯指数(.DJI.US)$下跌0.80%,$标普500指数(.SPX.US)$上涨0.41%,$纳斯达克综合指数(.IXIC.US)$上涨1.85%;

$恒生科技指数(800700.HK)$下跌1.29%,$创业板指(399006.SZ)$上涨1.72%。


机构配置观点

嘉实:「央妈」出手平抑人民币升值预期,这对股市影响有限

近期,人民币汇率升破6.4,创2018年4月以来新高。中国人民银行决定自6月15日起,将外汇存款准备金率由现行的5%提高到7%。嘉实认为这对股市影响很小。

从外币贷款余额的角度来看,每月新增的外币贷款波动较大,平均金额大概在300亿人民币左右。与市场整体规模相比,这笔资金对股市的影响有限。其次,央妈此举可能在短期延缓人民币升值步伐,但难改大势,升值与否从根本上取决于经济基本面。

展望后市:受美元偏弱的影响,短期内人民币维持升值预期。待疫情基本控制后,美联储可能会调整货币政策,美元转强概率或将增加。而A股的中期调整大概率已经接近尾声,近期市场资金对A股的热情正在回暖,建议投资者规避短期非理性投资行为,围绕自己的长期投资目标而合理配置资产。长期来看,外资或将持续流入A股市场,权益类产品依然值得期待!


贝莱德:欧央行今年可能维持宽松政策,战术配置风险资产

虽然经济重启动力有望持续增强,但我们预计欧洲央行目前的资产购买速度维持不变。因为欧洲央行专注于维持宽松的财政环境,我们不会把减缓资产购买的决定视为政策偏向鹰派的信号。我们认为美联储也会继续维持宽松的财政政策,这种宽松的环境可能利好欧洲权益类的风险资产。在此情况下,如果欧元区周边国家债券息差扩大可能是入市良机。


高盛:大宗商品是比股票更好的对冲工具

大宗商品投资者不需要担心美联储立场强硬或收益率曲线趋平,因为从历史上看,在利率上升和趋平的环境下,与股票、债券或企业信贷相比,大宗商品回报率一直保持良好。

高盛指出,股票价格反映的是预期收益和经济增长预期,这使它们成为一个很好的对冲预期通胀的工具。然而,一旦通胀预期变得足够令人担忧,引发对加息的担忧,股市就不再是很好的通胀对冲工具。相比之下,大宗商品作为现货资产,其价格只取决于相对于当前供应水平的需求水平。因此,它们可以抵御短期的、意外的通胀,这种通胀是经济快速扩张时产生的,对某些投入(如材料和劳动力)的需求水平超过了供应水平。

在能源价格大幅波动期间,短期CPI与大宗商品之间的关系会加强,这与大宗商品的实物性质有关,因为大宗商品价格的大幅波动与库存的波动以及现货价格的高波动都是密切相关的。高盛预计,即使在2021年第二季度增长速度下降之后,大宗商品价格仍将继续上涨,正是由于当前的通胀背景是由实物商品需求的广泛分布所驱动的。

中信证券:港股淡季不「淡」,内资南下延续买入消费赛道

中信证券表示,2021年5月,平静期的港股市场仍延续二季度以来的上涨行情,主要旗舰指数:恒生指数/国企指数分别上涨1.5%和0.6%,在全球主要股指中位居中游。平静期下的港股市场延续此前顺周期+消费医药的结构化行情。上游工业金属、原油价格高位运行推动港股顺周期板块的强势表现,恒生原材料、能源板块领涨。

随着市场企稳,南向资金在5月延续此前的配置偏好,更加聚焦估值回调到位的新经济板块,同时增配消费、医药等。其中消费板块中运动服饰、啤酒,科技板块中计算机、消费电子等明显获得南向资金增持。


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数据截止日期:2021年6月12日

声明:基金即使录得正分派收益,亦非意味可取得正回报。

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