招商证券(香港)：华虹半导体(01347)为科技硬件领域首选 目标价60港元

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智通财经APP获悉，招商证券(香港)发布研究报告称，科技硬件领域首选华虹半导体(01347)，预计多重利好将继续推动收入增长和利润率提升，认为公司基本面仍然稳固，正向看法不变，目标价60港元。

报告中称，公司21Q1收入再创历史新高，达3.05亿美元(环比增长9%，高于公司指引和市场预期)。在NORflash闪存、微处理单元(MCU)、IGBT(绝缘栅几双极性晶体管)等产品强劲需求的推动下，晶圆出货量环比增长7%，同时总体平均售价增长1%。毛利润率环比下降2.1个百分点至23.7%(符合预期)，部分原因是员工奖金支付。产能利用率从2020年四季度的99%上升至2021年一季度的104%，其中无锡厂的产能已经满载。净利润为3300万美元，符合预期。

招商证券(香港)称，公司预计二季度的收入将环比增长10%至约3.55亿美元(较市场预期高7%)。公司预计，随着无锡厂继续扩大产能，其产能将保持满载。半导体需求仍然强劲，尤其是在中国，并且没有迹象显示强劲的需求会在2021-22年有所减弱。华虹预计，受提价和产品结构改善的推动，其产品的平均售价将在2021年间逐步提升。公司指引指出，由于折旧上升，2021年二季度的毛利润率将保持稳定，为23-25%(而市场预期为24.1%)。

报告提到，华虹无锡厂收入环比增长53%，达到5500万美元(占总收入的18%)，并由于产能利用率和产品结构的改善，EBITDA在2021年一季度首次实现盈利(970万美元)。产能已达到超过每月4万片，并满载。管理层维持其扩产计划，到年底将产能提高到每月6.5万片，未来可能会继续扩增到每月9万片。总资本支出预算约为13亿美元(无锡厂为12亿美元，8寸厂为1.3亿美元)。管理层计划通过借款为产能扩增提供资金支持。