(原标题:智通港股解盘(05.10) | 周期品行情演绎及应对)
文/万永强(智通财经研究中心总监)
光从恒指大盘看,没啥问题,小幅下跌,A股沪指还是涨的,不过,内在结构分化已经到了冰与火的地步。什么叫方向比努力更重要,今天的市场就很好地诠释了这一理念。
期货市场爆了。全球铜价持续大涨,LME铜和国际铜期货价格再创历史新高的背景下,10日早间沪铜突破77000元大关,一度刷新2006年5月以来新高,突破近16年记录,但距离2006年的85000元的历史高位还有一段距离;沪铝期货升破20000元/吨,续刷逾13年来新高;玻璃期货盘中一度触及涨停,报2682元/吨,续创历史新高。
如果认真看了笔者上周五的文章,对于当前市场的热点就会有情绪的判断,提到了周期类个股的四大逻辑,其中简单的抄作业都是躺赢,比如说提到的黄金类个股山东黄金(01787)也是6个多点。再看中国稀土(00769)大涨15个点,洛阳钼业(03993)也有5个点。至于铜、铝这些,近期也是反复强调,现在再去说逻辑已经没有任何意义。
比较有意思的是,本轮周期类个股的行情有相当多的公募基金并没有参与,因为从净值就可以看出来,这几天周期股涨幅这么猛,如果是持有这类品种净值增长是很快的,但反而看到不少净值是下降的。
这里给大家剖析一下:1,普遍来看,周期类个股之所以不受待见,是因为其周期性,既然有周期,就会有期限,对这个时间能持续多久并没有共识,对大资金而言,这就意味着不确定性。除非是看到较长的逻辑,因此一般不会去配置。2,这轮上涨的逻辑和以前并不一样,和经济的关联度并不高,属于国内碳中和、供给侧收缩和国外特殊事件的共振。因此爆发有偶然性的一面。这都是很难提前预估的,如果没有在合适的价位进场,到现在就会比较被动,还敢不敢上仓位就是一个很大的考验。估计部分在大消费、医药里面尝到甜头的基金经理也很难走出“舒适区”。
那么后市周期类个股还有没有持续性?,笔者认为,要从几个维度来观察,首先是在存量博弈之下,板块对资金的争夺是很厉害的,往往呈现此消彼长的状态,如果要买入周期股,势必要抛售手上其它品种,所以一个观察点就是基金其它品种是继续跌还是止跌企稳。今天有不少品种躺在跌幅榜前列,就属于这种情况,上周五解盘也提示了抱团品种已经破位。其次是监管层是否会对资源股大涨现象进行调控,不过市场处于风口之上,如果一般的调控不一定能有效,恐怕要出组合拳才行,况且大多是国际定价,会有难度。还有就是观察国际期货市场的动态,最后踏空机构还有预期差。
综合分析来看,趋势形成之后起码还有惯性,不太可能一下就熄火。当然,由于有部分品种涨幅较大,出现分化是不可避免的。这里提供两个思路:1,尽量挖掘底部的品种,相对比较安全,类似山东黄金(01787)、招金矿业(01818)这种;2,找那些还没有创新高的品种,如紫金矿业(02899)、江西铜业(00358)、金川国际(02362)等,这个逻辑就是期货已经创了新高,但股票还没有。大宗持续火爆及油价的上涨,对海运类个股继续构成催化。
疫苗类今天又出了一堆利好,具体不展开了,龙头复星医药(02196)题材很多,继续看好的逻辑不变。
上周四刚刚获批的首批恒生科技ETF快速进入发行期,这个时机很不好,正好碰到恒生科技指数大跌的时候。不过放长来看,这个位置当然更安全一些,但不知道什么时候出拐点。适合长线投资者分批入场。
指数在这个位置看不到有什么风险,但站错队个股的风险依然很大,继续看周期品表演。