（原标题：讨论：海底捞股价腰斩！黄金坑还是估值泡沫消退？）

作为火锅界的明星，海底捞上市之后创造了餐饮行业的神话，然而2月16日至今，海底捞跌超50%，股价自85.5港元高点跌至今日的41.85港元，最新市值2218.05亿港元。

近4个交易日，海底捞连续4天跌近20%，5月8日晚，#海底捞市值56天跌2000亿# 更登上社交媒体热搜，随着海底捞股价暴跌，海底捞实控人，新加坡首富张勇财富亦大幅缩水逾460亿，「火锅茅」的逻辑变了吗？

迈入2021年，海底捞频频因为业绩不佳、「17元吃海底捞」等话题进入大众视野，今年3月，海底捞发布业绩报告显示，2020年全年，海底捞集团实现收入286亿元，同比增长7.8%；全年净利润3.09亿元，同比下降86.8%。根据公司公告，净利减少原因是受疫情影响导致门店客流量减少，及汇率波动出现净汇兑损失。

面对业绩下降压力，海底捞在20年4月曾上调了部分菜品价格，其后逐步调整了门店免费菜品，另外，海底捞还采用了门店复制、快速扩张等诸多策略。2020全年，海底捞新开门店544家，全球门店数量达到1298家；2021年年初至今，全国已开设约200家新店，4月份开设约40家新店。

然而，这一系列的措施似乎收效甚微，摩根士丹利近期亦发表研究报告，报告中引述海底捞管理层透露，今年4月份旗下餐厅整体翻桌率低于3次，虽然恢复到2019年同期的约70%水平，但较3月份的3.5-3.7次有所下降，表现低于市场预期。5月1日至5日的五一长假期间，海底捞整体翻桌率为约4.5至5次。

从行业看，由于线下餐饮行业物理空间特性，单个餐桌单日服务人数存在极限，随着时间推移，老品牌翻台率略微下降也在情理之中；但于海底捞而言，翻台率降至2017年以前水平，亦表明消费者对于其热情正在冷却。

有业内人士认为，门店快速扩张并非刺激资本看好的万能药方，品牌热度降低、盈利模式单一、服务模式竞争力下降等问题都成为海底捞保持高质量增长的阻力。

质疑纷至沓来，海底捞还能扭转颓势吗？

野村发表观点表示，虽然疫情对餐饮市场造成一定冲击，但新设门店使海底捞龙头地位得到进一步巩固。随着中国低线城市渗透力度加大以及新冠疫情后可能出现的市场整合，预计2022年海底捞中国门店数量或将翻倍至1661家。

大摩认为海底捞今年开店步伐符合预期，予「与大市同步」评级，目标价56港元，

国元国际发布研究报告表示，21Q1公司整体门店翻台率恢复到2019年同期70%左右的水平，公司新开门店150-200家，截至3月末，新签约门店91家，已签约但未开出的门店达500家以上，公司储备开业店数充足，预计2021年有望继续保持快速扩张态势。上调海底捞评级至「买入」，目标价62.8港元。

如何看待海底捞的后市机会？

实质上，20年腾飞的港股餐饮股 $九毛九(09922.HK)$、$呷哺呷哺(00520.HK)$ 今年2月中旬至今亦经历了类似的大跌。面对海底捞的大跌，有牛友自我调侃为「海顶捞」；

有牛友认为，去年业绩受疫情影响较大，长期增长逻辑依然稳固，值得关注；

也有牛友认为，对照其他餐饮企业看，海底捞的竞争优势降低，翻台率下滑就是例证，抄底要谨慎。

亦有人坚信，海底捞成为不了餐饮巨头，那恐怕没人可以了。破鼓万人捶的时候，往往就是建仓的号角吹起来的时候。

海底捞股价腰斩是一个「黄金坑」，还是估值泡沫的破裂？

对于海底捞，各位牛友有何见解，欢迎在评论区留下精彩评论~