我国近年消费升级，高端啤酒销量占比呈上升趋势，但相较海外成熟市场仍有较大成长空间。龙头高端化改革、精细化营销、跨品类搭建等战略初显成效，建议投资者关注行业内优质企业。

（原标题：海外大消费行业周报：华润啤酒高端转型显成效，聚焦于资产利用率优化）

行业近况

一、重点关注企业中有六家披露季度业绩，整体业绩恢复较好：

1.永达汽车（3669.HK）1Q21营收和归母净利分别同比增长90.5%和786.2%；

2.创维集团（0751.HK)1Q21营收和净利润分别同比增长47.3%和104.53%；

3.中教控股（0839.HK）1H21营收和归母净利分别同比增长38.6%和67.1%；

4.万洲国际（0288.HK）1Q21营收同比增长4.1%，净利润同比下降4.1%；

5.希望教育（1765.HK）1H21营收和经调纯利分别同比增长35.9%和42.8%；

6.广汽集团（2238.HK）1H21营收和归母净利分别同比增长47.3%和1896.6%。

二、 4月26日，华润啤酒（0291.HK）与三家企业（横琴润创、深圳博慧和飞宏筑信）就成立合伙企业订立协议，以提升其低效资产利用率。

本周观点

伴随着我国经济发展水平上升、消费升级、需求个性化等趋势，国内啤酒供应存在缺口，无法满足市场需求，消费者转向品类更为丰富的进口啤酒。产品结构出现明显分化，仅高端品类维持正增长。另外，早期啤酒主用玻璃瓶等包装材料，运输及人力成本高昂，运输半径受限，盈利空间受挤压。并且，行业竞争加剧，仅部分厂商勉强盈亏平衡，产量逐年下滑。去年在疫情冲击下，啤酒产能触底至3411万千升。

今年1–3月啤酒行业已恢复至疫前正常水平，啤酒产量累计同比增长60.7%，3月同比增长33.3%，高端销量CAGR远超其他，中端较稳定，低端已出现明显萎缩。基于以上趋势，厂商纷纷加码高端，创造营收增长新空间，同时缩减开支，以优化竞争格局。本周，行业龙头华润啤酒宣布与三家企业成立合伙企业，以提升其低效资产（包括但不限于闲置工厂的土地使用权、限制建筑物和设施、风险控制委员会认可的其他低效资产）利用率。我们认为公司有望进一步提升运营效率，主要原因为：1）联手喜力，协同效应显著，已建立强大渠道网络，实现全国化基本布局；2）建设研发中心，提升了竞争壁垒；3）管理层能力较强，疫后逆势加强宣传，开展一系列IP及主题营销，进一步提升消费者对产品的认知；4）加码高端，顺应大势发展，或抢夺高端市场及优质客户，以及5）产能优化成果显著，此次合作有望提升产能利用率，持续释放红利。