港股IPO|前新三板公司麦迪卫康通过聆讯，靠举办医学会议获取主要收入

（原标题：港股IPO|前新三板公司麦迪卫康通过聆讯，靠举办医学会议获取主要收入）

12月23日，资本邦获悉，麦迪卫康健康医疗服务科技有限公司(简称麦迪卫康)通过港交所聆讯，光银国际担任其独家保荐人。

医学会议服务贡献总营收的“半壁江山”

招股书显示，麦迪卫康成立于2000年，主要提供医学会议服务、患者教育及自测服务以及营销战略和咨询服务，目标为解决心脑血管疾病医疗生态系统各主要利益相关者(包括医生、患者、医药公司、医学组织及医院)的未满足需求。除了提供综合医疗营销解决方案外，公司亦于2019年年底开始提供CRO服务及互联网医院服务。

麦迪卫康的业务主要有三大类，分别是医学会议服务、患者教育及自测服务以及营销战略和咨询服务。其中，医学会议服务为麦迪卫康的核心业务。

所谓医学会议服务主要是指公司组织的医学会议和研讨会，其一般由医学组织主办并由医疗行业企业(主要包括医药公司)赞助。医学会议一般每年举办一次而医学研讨会夸多个城市分多次举办。医学会议的与会者由医生、医学组织和医药公司组成。

2018年，公司委聘一名独立第三方开发商开发医会+App，让用户，例如医学组织及医药公司提交现场会议请求及监察会议进行。医会+App通过作为预算、时间、地点及医会与会人数等重要资料记录保存工具，亦协助医药公司进行更有效内部合规。截至最后实际可行日期，公司通过医会+App举办了超过22,000次研讨会。

在收入方面，医学会议服务贡献了总营收的半壁江山。数据显示，2017-2019年度以及2020年上半年，麦迪卫康的收入分别为人民币(下同)2.59亿、2.99亿、4.27亿以及1.39亿，年度收入呈现不断增长态势。

其中，通过组织医学会议的创收分别占总营收的53%、58%、66.1%、54.2%。该分部收入贡献了逾5成的营收。

期内，该公司净利润分别为3021.6万元、3967.7万元、2208.7万元以及-400.7万元。

麦迪卫康表示，过去三个年度的收入持续增长，主要是由于公司举办的医学会议及医学研讨会及执行的营销战略及咨询项目数目持续上升所致。今年上半年录得净亏损主要是由于新冠疫情爆发期间其医学会议项目所产生收入受到影响，主要是来自医学组织的服务费及来自赞助企业的赞助费相应减少。

可见，医学会议服务收入在麦迪卫康的经营业绩中占据了举足轻重的地位，一旦该业务创收受到重大不利影响，势必会对该公司的盈利状况产生拖累。

有鉴于此，麦迪卫康除了提供医学会议服务外，亦于2019年年底开始提供CRO服务及互联网医院服务，但新拓展的这两项业务收入占比较小，截至今年6月30日止，CRO服务收入占总营收比例为2.1%，而互联网医院服务甚至更低，仅为0.1%。

销售成本占比逾七成

由于组织医学会议服务，提供患者教育等均需要组织大量的人力、物力，此外，中国的综合医疗营销解决方案行业极为分散，市场争相聘请合资格的僱员，该公司可能要为此而产生重大劳工成本。

映射到麦迪卫康财务上，表现为其销售成本占总营收比例较高。

据悉，麦迪卫康的销售成本主要包括(i)演讲者费用，向医生支付的演讲者费用;(ii)项目实施成本，如场地布置、录像及制作以及现场活动管理而向供应商支付的费用;(iii)差旅成本，演讲者及其僱员为实施项目产生的差旅成本;(iv)住宿及场地成本，包括演讲者所产生的住宿成本及会议场地预订成本;(v)材料及设备成本，主要指布置医学会议和研讨会的材料及疾病风险自测医疗设备的采购成本;及(vi)员工成本，指业务运营人员的薪金及福利。

招股书显示，2017-2019年度以及2020年上半年，销售成本占总营收比分别为72.4%、71.7%、77.8%、79.7%。销售成本占比逾七成，且有趋于上涨的态势。

值得注意的是，销售成本中演讲者费用占据了很大一部分。2017-2019年度，演讲者费用占总销售成本约1/4，但到了今年上半年，该比例上升至36.9%。

行业竞争激烈，成长受限

医学会议服务一直是中国综合医疗营销解决方案行业的一个重要板块。

数据显示，从2015年至2019年，由于中国政府持续解决医疗资源分配不均，对医学会议服务的需求大幅增长。按收入计，中国医学会议服务市场规模由2015年的人民币162亿元增加至2019年的人民币247亿元，复合年增长率为11.1%。但整体市场规模依旧不大。

目前整个学术会议服务市场呈现鱼龙混杂、“小散乱”的情况。

根据灼识报告，以2019年收入计，麦迪卫康是中国最大的心脑血管疾病综合医疗营销解决方案提供商，在这一高度分散的心脑血管疾病综合医疗营销解决方案行业里，该公司的市场份额仅为4.9%。

此外，根据企查查数据显示，麦迪卫康的竞品信息多达20项，其中不乏一些主营医学会议服务的公司，如凌立健康等。这意味着该公司面临众多的竞争对手，然而并没有明显的头部选手脱颖而出。

麦迪卫康自2000年成立以来，经过多年的发展在心脑血管疾病医疗营销领域占有了一席之地，虽然近几年发展较快，但是不得不面临行业的竞争激烈，其成长空间也受到限制。

自去年2月份从新三板摘牌以来，麦迪卫康“屡战屡败，屡败屡战”，至今已经是第三次递表港交所了。在今年医疗股纷纷赴港上市的热潮之下，该公司能否实现赴港上市的夙愿?我们拭目以待。