海螺水泥（00914.HK）2025年一季度盈利能力增强但营收下滑

近期海螺水泥（00914）发布2025年一季报（币种：人民币），证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

海螺水泥（00914.HK）于2025年一季度实现营业总收入190.51亿元，较上年同期下降10.67%。尽管营业收入有所减少，但公司的扣非净利润达到了43.59亿元，同比增长15.16%，归母净利润为18.1亿元，同比上升20.51%。

盈利能力分析

从盈利能力的角度看，海螺水泥表现出色。销售毛利率由2023年的15.86%提升至2025年一季度的22.88%，销售净利率也从7.81%提高到了9.32%。这表明公司在成本控制和运营效率上有所改善。

资产与负债状况

资产负债率方面，2025年一季度末为20.46%，相比2024年末的21.32%略有下降，显示出公司负债水平较为稳健。同时，流动比率和速动比率分别为3.48和3.17，保持在一个健康的水平。

现金流及周转情况

经营活动产生的现金流量净额占流动负债的比例在2025年一季度仅为1.94%，远低于2024年末的60.89%。此外，存货周转率、流动资产周转率以及总资产周转率均呈现逐年递减的趋势，分别从2023年的10.89次、1.36次和0.58次降至2025年一季度的1.83次、0.21次和0.07次。

投资回报指标

净资产收益率（平均）、股东权益回报率和投入资本回报率等关键投资回报指标在2025年一季度分别为0.96%、0.96%和1.03%，相较于2024年的4.31%、4.31%和4.75%有明显下降。

总结

综合来看，海螺水泥在2025年一季度虽然面临营业收入下滑的压力，但在盈利能力上有所增强，尤其是毛利率和净利率的提升反映了公司在成本管理和运营效率方面的进步。然而，现金流状况和资产周转速度的放缓需要引起关注。

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