山东新华制药（00719.HK）2025年一季度盈利能力下滑，需关注现金流及应收账款

近期山东新华制药股份（00719）发布2025年一季报（币种：人民币），证券之星财报模型分析如下：

财务概况

山东新华制药股份（00719.HK）于2025年发布的一季度报告显示，公司在该季度实现营业总收入24.3亿元，同比下降1.81%；扣非净利润4.56亿元，同比下降32.91%；归母净利润1.12亿元，同比下降20.99%。

盈利能力分析

从盈利能力来看，山东新华制药的表现有所下滑。2025年一季度的销售毛利率为18.75%，相比2024年年报的24.11%和2023年年报的29.52%有明显下降。销售净利率也从2023年的6.25%降至2025年一季度的4.76%。这表明公司在成本控制和利润转化方面面临一定压力。

现金流与应收账款

财报体检工具提示，需特别关注公司的现金流状况。2024年年报显示，货币资金与流动负债的比例仅为51.07%，近3年经营性现金流均值与流动负债的比例为18.15%。此外，应收账款占利润的比例高达255.37%，这可能意味着公司在应收账款管理上存在风险，需要加强催收和管理。

长期财务表现

从长期财务表现来看，山东新华制药的盈利能力在过去十年中表现一般，业务体量近5年来有过缓慢增长。公司商业模式较为稳定，但主营业务在产业链中的地位和利润率一般，营销竞争上的投入较大。

估值建议

鉴于公司业务较难准确预测，建议采用保守方式检视当前估值水平。如果按照当前市值回推，公司未来5年业绩复合增速只需达到0.1%，即可支撑当前市值。

总结

总体而言，山东新华制药在2025年一季度的盈利能力有所下滑，需重点关注现金流状况和应收账款管理。长期来看，公司盈利能力一般，建议投资者谨慎评估其投资价值。

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