建联集团（00385.HK）：2024年业绩显著改善但仍需关注现金流与应收账款风险

近期建联集团（00385）发布2024年年报（币种：港元），证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

建联集团（00385.HK）在2024年的营业总收入达到76.92亿元，同比增长28.6%，相比2023年的59.82亿元和2022年的58.98亿元有显著提升。扣除非经常性损益后的净利润为7.57亿元，同比增长14.65%。归母净利润为5074.5万元，同比增长97.19%，基本每股盈利和摊薄每股盈利均为0.09元。

盈利能力

尽管营收大幅增长，但销售毛利率从2023年的11.04%下降至9.84%，销售净利率则从0.94%上升至1.07%。净资产收益率（平均）从1.23%提升至2.42%，股东权益回报率同样为2.42%，显示出公司在盈利能力上的逐步改善。

资产负债与流动性

公司的资产负债率为62.35%，较2023年的58.86%有所上升。流动比率从2023年的1.37降至1.33，速动比率也从1.32降至1.29。经营活动现金净额与流动负债的比例从2023年的6.31%降至1.14%，表明公司在现金流管理方面面临一定压力。

应收账款状况

值得注意的是，应收账款与利润的比例高达1574.59%，显示出公司在应收账款管理方面存在较大风险。此外，货币资金与流动负债的比例仅为40.25%，近3年经营性现金流均值与流动负债的比例为5.73%，进一步凸显了公司在现金流方面的挑战。

主营业务表现

地基打桩及地质勘察

地基打桩及地质勘察业务收入为24.86亿元，同比增长17.3%，经营溢利为1.495亿元，同比增长4.9%。该业务在2024年底有21个地基项目和40个钻探项目在进行中，合约金额分别为46.89亿港元和11.27亿港元。

楼宇相关承造服务

楼宇相关承造服务收入为34.85亿元，同比增长54%，成功扭亏为盈，实现经营溢利880万元。该业务在2024年底有未完成合约金额约34.84亿港元，并在年结日后获得额外价值1.13亿港元的合约。

楼宇建筑工程

楼宇建筑工程收入为7.18亿元，同比下降19.2%，录得经营亏损1320万元。该业务在2024年底有未完成合约金额13.13亿港元，并在年结日后获得额外价值2.71亿港元的合约。

航空

航空业务收入为4.9亿元，同比增长60%，经营溢利为2420万元，同比增长超过三倍。该业务受益于香港国际机场第三条跑道的启用，并积极拓展创新科技。

塑胶及化工原料产品贸易

塑胶及化工原料产品贸易收入为5.13亿元，同比增长26.4%，从2023年的亏损20万元转为实现经营溢利1030万元。

未来展望

尽管2024年业绩有所改善，但公司仍需谨慎面对日益艰难的整体市场环境。私人房地产市场之地基工程仍处于寒冬，行业竞争加剧，利润率微薄。公司正通过提高项目效率、降低运营成本以及探索新技术和新市场来应对这些挑战。

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