第一拖拉机股份（00038.HK）：2025年一季度业绩下滑，需关注现金流状况

近期第一拖拉机股份（00038）发布2024年年报（币种：人民币），证券之星财报模型分析如下：

财务表现

收入与利润

第一拖拉机股份（00038.HK）在2025年第一季度实现营业总收入45.57亿元，同比下降2.13%。扣除非经常性损益后的净利润为7.25亿元，同比下降8.68%；归属于母公司股东的净利润为5.29亿元，同比下降11.66%。

盈利能力

公司的销售毛利率为15.91%，相比2024年末的14.78%有所提升。然而，销售净利率为11.76%，高于2024年末的7.82%。尽管如此，这些指标仍显示出公司在盈利能力上的波动。

资产与负债

截至2025年一季度末，公司的资产负债率为48.01%，略高于2024年末的47.06%。流动比率为1.2，速动比率为1.03，表明公司在短期偿债能力上略有改善。

现金流状况

经营活动产生的现金流量净额与流动负债的比例为1.20%，远低于2024年末的18.72%。此外，货币资金与流动负债的比例仅为54.02%，提示公司需要关注其现金流状况。

股东回报

2025年一季度，公司未进行派息，而在2024年末和2023年末，每股派息分别为0.32港元和0.35港元。

商业模式与前景

公司商业模式常年稳定，但盈利能力在过去十年间表现一般。业务体量近五年来经历了中速增长，但近年来增速放缓。根据财报体检工具的建议，公司应采用保守的方式评估当前估值水平，并关注现金流管理。

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