【券商聚焦】国泰海通维持瀚天天成增持评级 指AIDC需求带动增长

（原标题：【券商聚焦】国泰海通维持瀚天天成增持评级 指AIDC需求带动增长）

金吾财讯|国泰海通证券发布研报指，瀚天天成(2726.HK)为全球领先第三方SiC外延晶片厂商，受益AI数据中心及固态变压器（SST）需求增长，订单与出货量有望持续提升；规模效应释放及生产效率改善有望增强盈利能力，长期成长空间进一步打开。研报维持“增持”评级，给予2027年125倍PE，目标价159.63港元；预计2026-2028年收入16.10/27.86/46.88亿元人民币，归母净利润1.21/4.61/9.03亿元人民币。 研报指出，AIDC应用有望加速放量，SST高压产品已批量供货。公司董事长表示，碳化硅在AI数据中心应用预计2027年起快速增长，2028年更大规模放量。目前已有4家全球前五大碳化硅功率器件厂商客户进入英伟达AIDC供应链，大批量客户产品良率约99%；SST高压产品已实现批量供货。公司发布2026年全年正面盈利预告，预计营业收入16.07亿-17.60亿元人民币，同比增110%-130%；净利润1.08亿-1.58亿元人民币，同比增800%-1,217%；经调整净利润2.81亿-3.31亿元人民币，同比增42%-67%。增长主要因AI数据中心需求带动订单及销量增加，产销规模扩大、固定成本摊薄，材料成本管控及生产效率改善推动单位生产成本下降。 公司董事会批准H股回购授权，拟公开市场回购不超过1,189.24万股H股，占已发行H股总数10%，资金总额不超过17.8亿港元，来源自有资金，可注销或作为库存股份持有。风险提示：AI数据中心建设及资本开支不及预期；碳化硅行业竞争加剧、产品价格下行；新增产能释放及客户认证进度不及预期。