（原标题：【券商聚焦】申万宏源维持极兔速递-W(01519)“增持”评级 指东南亚及新市场业务量高增）
金吾财讯|申万宏源发布研报指，极兔速递-W(01519)2025年第四季度东南亚包裹量同比增长73.6%至24.36亿件，新市场包裹量同比增长79.7%至1.34亿件，推动整体业务量达84.61亿件。东南亚市场高增长主要受益于电商平台促销及公司成本效率优势，新市场增长源于转运中心及自动化分拣线等基础设施完善。 研报指出，公司2025年东南亚全年包裹量达76.6亿件（+67.8%），新市场全年包裹量4.04亿件（+43.6%）。基于业务超预期，上调2025-2027年调整后净利润预测至3.87亿/6.02亿/8.88亿美元（原预测3.68亿/5.92亿/8.53亿美元），对应PE分别为33x/21x/15x。 风险提示包括地缘政治、新市场拓展不及预期及东南亚价格竞争超预期等。该行维持"增持"评级，1月6日收盘价11.20港元。
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