【券商聚焦】招商证券(香港)首予极智嘉(02590)“增持”评级 目标价35港元

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金吾财讯|招商证券(香港)发布研报指，极智嘉(02590.HK)作为全球仓储履约AMR解决方案龙头，首次覆盖给予“增持”评级，目标价35港元。核心逻辑包括： 1. 行业地位与增长潜力：公司连续7年保持全球仓储AMR市占率第一(2024年9%)，受益于AMR解决方案渗透率从2024年8.2%提升至2029年20.2%的行业趋势，预计2024-2029年全球AMR市场规模CAGR达33%。 2. 技术优势：拥有三大核心技术平台(Robot Matrix硬件平台、Hyper+算法平台、软件系统平台)，支持5000+台机器人协同调度，拣选准确率99.99%，效率较人工提升3倍。 3. 财务预测：预计2025-27年收入CAGR为31.5%，2026年实现规模化盈利，归母净利润2.79亿元，2027年增至6.03亿元。 4. 估值逻辑：参考同业平均10.4倍市销率，给予10倍2026年市销率估值。关键风险包括行业竞争加剧及基石投资者解禁压力。