【券商聚焦】国泰海通证券上调映恩生物-B(9606)目标价至455.56港元 指ADC管线进展顺利

（原标题：【券商聚焦】国泰海通证券上调映恩生物-B(9606)目标价至455.56港元 指ADC管线进展顺利）

金吾财讯|国泰海通证券发布研报指，基于映恩生物-B(9606)在研ADC管线2025年的积极进展，上调目标价至455.56港元，维持"增持"评级。 核心逻辑包括：1）HER2 ADC DB1303在子宫内膜癌(EC)和乳腺癌(BC)的全球注册性临床进展顺利，预计2026年提交NDA；2）B7H3 ADC DB1311在前列腺癌(CRPC)等适应症展现广谱潜力，计划2026年启动III期临床；3）HER3 ADC DB1310在HR+/HER2-乳腺癌疗效优异，PFS达14.8个月；4）TROP2 ADC DB1305疗效可比DATO。 关键数据：当前股价296.40港元，52周区间176.50-510.00港元，市值263.44亿港元。上调HER2 ADC全球销售峰值至20亿美元（原15亿），B7H3 ADC至26亿美元（原10亿）。 财务预测：2026年营收预计21.36亿人民币（+23%），2027年25.16亿人民币（+18%），2026年净亏损收窄至6.91亿人民币。主要风险为研发进展不及预期及行业政策风险。