“推荐”评级 指公司抗体平台增长力强

（原标题：【券商聚焦】国联民生证券首予百奥赛图(2315.HK)“推荐”评级 指公司抗体平台增长力强）

金吾财讯|国联民生证券发布研报指，百奥赛图(2315.HK)定位全球新药发源地，依托创新基因编辑技术，创新动物模型销售及药理药效评价服务强劲增长，抗体分子转让/授权业务提供长期高增弹性。首次覆盖，给予"推荐"评级。 报告指出，公司三大业务板块行业景气且收入高增：1）模式动物销售业务2022-2024年CAGR为51.6%，25H1收入2.74亿元，同比增长56.1%；2）临床前CRO服务25H1收入1.55亿元，同比增长90.1%；3）抗体开发业务2022-2024年CAGR为58.3%，25H1收入1.63亿元，同比增长37.8%。 公司海外业务加速扩张，25H1海外收入占比达67.9%。预计2025-2027年公司营业收入分别为13.52、18.11、23.13亿元，对应增速分别为37.9%、34.0%、27.7%；归母净利润分别为1.55、3.21、5.06亿元，对应PE分别为91X、44X、28X。 风险提示包括海外经营风险、抗体开发不及预期风险和模式动物品系迭代风险。