【券商聚焦】海通国际：日本消费行业现复苏迹象 关注Mercari及麒麟控股

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金吾财讯|海通国际发布研报指，日本消费行业呈现边际改善态势，11月消费者信心指数升至37.5，创2024年4月以来新高。核心CPI同比上升3.0%，连续44个月超越日本央行2%目标。日本央行12月加息25个基点至0.75%，为1995年以来最高水平。 报告显示，11月"黑五"促销带动零售增长，必需品零售同店销售普遍提升，其中PPIH、永旺、7-Eleven分别增长6.9%、6.3%和2.7%。药妆店Welcia和Matsukiyo Cocokara同店收入分别增长4.1%和3.6%。餐饮行业表现亮眼，萨莉亚同店收入大增19.0%。服装零售中岛村服饰增长16.0%，优衣库增长7.6%。 海通国际建议重点关注Mercari，认为其关停中介业务预计增厚利润60亿日元，当前17倍PE处于历史低位。同时看好麒麟控股(2503.JP)，其3Q25运营利润超预期，啤酒业务增长及FANCL并表贡献显著。报告提示需关注汇率风险、实际收入影响消费、食品安全及供应链与地缘政治风险。