【券商聚焦】第一上海证券首予佳鑫国际资源(03858)“买入”评级 目标价82.4港元

（原标题：【券商聚焦】第一上海证券首予佳鑫国际资源(03858)“买入”评级 目标价82.4港元）

金吾财讯|第一上海证券发布研报指，佳鑫国际资源(03858.HK)核心资产巴库塔钨矿已启动商业化生产，公司迎来盈利拐点。报告首次覆盖给予“买入”评级，目标价82.4港元，较现价有76%上涨空间。 报告指出，公司核心资产巴库塔钨矿为全球第四大三氧化钨矿床，资源储量达22.7万吨（金属量），采矿权期限至2040年。项目一期已于2025年4月投产，二期计划2027年投产，预计2027年钨精矿年产量将达1.37万吨。随着产能释放，公司盈利将显著改善，预测2025-2027年归母净利润分别为4.38亿港元、18.78亿港元和33.76亿港元。 成本优势方面，巴库塔钨矿采用露天开采模式，剥采比1.53优于行业平均。预计单位运营成本将从2025年的每吨精矿77,500元人民币降至2027年的60,400元人民币。公司2025年上半年已实现经营性现金流净流入0.15亿港元，财务结构持续优化。 风险因素包括钨价波动、项目投产进度不及预期及矿山安全事故风险。当前股价对应2026年预测市盈率11.3倍，低于同业平均水平，估值具备吸引力。