【券商聚焦】西部证券维持和誉-B(02256)“买入”评级 指匹米替尼开启全球商业化

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金吾财讯|西部证券发布研报指，和誉-B(02256.HK)核心产品匹米替尼（贝捷迈?）获NMPA批准上市，成为中国首个自主研发的腱鞘巨细胞瘤系统性治疗药物，其全球商业化权益由默克负责。KRAS G12D抑制剂ABSK141同步获中美临床试验批准，口服PD-L1抑制剂ABSK043联合EGFR-TKI治疗NSCLC的II期临床数据显示安全性良好。 报告预计公司2025-2027年营收分别为6.12/6.79/6.27亿元，对应PS估值13.0/11.7/12.7倍。当前股价12.9港元，维持"买入"评级。核心逻辑在于：1）2026年将迎产品商业化放量；2）重磅管线处于注册临床阶段，后续临床数据及BD合作构成催化。 财务数据显示，公司2025年预计归母净利润0.82亿元（同比+190.5%），2026年增至1.34亿元（+62.7%）。研发管线方面，除已获批的匹米替尼外，KRAS G12D抑制剂ABSK141在12月初获FDA IND批准，PD-L1抑制剂ABSK043联合疗法II期临床显示可控安全性。主要风险包括商业化进度不及预期、临床开发延迟及海外上市受阻。