【券商聚焦】国元证券维持百融云-W(6608.HK)“买入”评级 目标价14.28港元

（原标题：【券商聚焦】国元证券维持百融云-W(6608.HK)“买入”评级 目标价14.28港元）

金吾财讯|国元证券发布研报指，百融云-W(6608.HK)发布企业级AI Agent战略，推动商业模式从"工具提供"向"结果共创"转型。公司首提RaaS（Result as a Service）新模式，以"硅基劳动力"为核心，通过按任务计费、价值分成等灵活计价模式实现商业化突破。 研报显示，公司AI Agent已在金融领域实现规模化应用，服务超8000家企业客户。智能语音产品VoiceGPT和百工平台将AI能力延伸至运营商、医疗、零售等多场景。在金融领域，AI Agent促成超530亿元资产交易，智能客服意图识别准确率达95%，"AI+人工"模式可节省80%成本。 财务方面，预计2026年营收达37.62亿元（人民币，下同），2023-2026年复合增长率14.4%。BaaS金融云业务预计维持20%-25%增速，MaaS业务增速稳定在10%-15%。经调整净利润2026年预计为3.59亿元，对应PE 13.6倍。公司当前股价10.8港元，目标价14.28港元，潜在升幅32.24%，维持"买入"评级。 风险提示包括BaaS业务受宏观经济影响、AI Agent市场竞争加剧及商业化场景拓展放缓。