【券商聚焦】国盛证券首予敏实集团(00425)“买入”评级 指电池盒业务驱动业绩高增

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金吾财讯|国盛证券发布研报指，首次覆盖敏实集团(00425.HK)，给予“买入”评级。该行预计公司2025-2027年归母净利润分别为28.13/34.43/40.73亿元，同比增长21%/22%/18%，当前对应PE分别为13/11/9倍。 报告指出，敏实集团作为全球汽车外饰与车身结构部件领先企业，核心业务涵盖金属饰条、塑件、铝件及新能源汽车电池盒四大产品线。公司全球化战略成效显著，海外收入占比从2021年的41%提升至2025年上半年的65%。 电池盒业务已成为公司第一大收入来源，2025年上半年营收占比达27%。该业务2020-2024年营收复合增长率高达173%，预计未来将继续保持高速增长。同时，公司积极拓展前后碰撞模块、副车架、压铸结构件等产品，推动单车配套价值量提升。 在新兴业务方面，敏实已布局人形机器人、液冷服务器、低空飞行器及无线充电系统等领域。公司与智元机器人签订战略合作协议开发关节模组及电子皮肤，并已获得台湾AI服务器厂商订单，与西门子合作开发电动车无线充电系统。 风险因素包括行业需求不及预期、海外市场推进不及预期、汇率波动、原材料价格波动等。