【券商聚焦】东吴证券首予康耐特光学(02276)“买入”评级 指智能眼镜打开成长空间

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金吾财讯|东吴证券发布研报指，康耐特光学(02276.HK)是中国领先的树脂镜片供应商，首次覆盖给予"买入"评级。报告指出，公司具备三大核心优势：1）全球稀缺的1.74超高折射率镜片量产能力；2）成熟的C2M柔性生产体系；3）战略股东歌尔股份在XR产业链的协同效应。 财务数据显示，公司2020-2024年营业收入CAGR达17.2%，归母净利润CAGR达35.2%。2025年上半年毛利率提升至41.0%，主要受益于高附加值产品占比提升及自动化产线建设。预计2025-2027年归母净利润分别为5.4/6.6/8.6亿元，对应PE为43.0/35.0/27.1倍。 业务方面，公司已与阿里达成合作，成为"夸克AI眼镜"独家镜片供应商。智能眼镜行业正处于"供给创造需求"的关键转折点，预计2028年全球AI眼镜出货量将达2000万台。公司凭借在超高折射率镜片领域的技术优势，有望深度受益于行业增长。 风险提示包括原材料价格波动、智能眼镜发展不及预期及行业竞争加剧。可比公司2025年平均PE为43.2倍，公司当前估值具有吸引力。