【券商聚焦】长江证券首予昭衍新药(06127)“买入”评级 指公司受益安评需求恢复及稀缺猴资源

（原标题：【券商聚焦】长江证券首予昭衍新药(06127)“买入”评级 指公司受益安评需求恢复及稀缺猴资源）

金吾财讯|长江证券发布研报指，昭衍新药(06127.HK)作为国内药物非临床安全性评价服务龙头企业，将受益于行业需求恢复及稀缺实验猴资源带来的双重弹性。报告首次覆盖给予“买入”评级，当前股价21.28港元。 核心逻辑显示，国内安评行业需求已现拐点。2025年以来公司单季度新签订单金额环比持续增长，同比增长提速，在手订单呈现逐季提升趋势。中国创新药研发景气度改善，主要受益于创新药企业IPO/增发资金充沛、对外BD首付款成为新资金来源等因素。 公司核心竞争优势在于掌握优质稀缺实验猴资源。食蟹猴供给端因繁殖周期长、留种意愿低等因素持续下降，而需求端随新技术应用结构性提升，供需缺口扩大致猴价呈上升趋势。公司拥有2万+只实验猴存栏，占国内10-20%份额，猴场每年出栏实验猴贡献稳定利润，并在行业供给紧张背景下获得更强话语权。 离岸外包业务成为新增长点。2024年公司离岸外包订单同比增长约60%，通过加强美国BD团队建设，依托国内实验猴和人力成本优势承接全球订单。公司具备NMPA、FDA、OECD等全资质GLP认证，满足全球药品注册要求。 主要风险包括：国内安评需求恢复不及预期、行业竞争加剧、实验猴进出口政策变化及类器官技术迭代风险。