【券商聚焦】中金公司：家纺行业线下渠道库存调整接近尾声 预计有望为新一轮增长提供支撑

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金吾财讯 | 中金公司发研报指，行业规模稳定增长，日常需求已占主导地位。中国家纺行业已进入平稳增长阶段，根据Euromonitor，2024年市场规模约3,279亿元，我们预计未来维持低单位数增长。消费驱动正从婚庆、地产等增量需求，转向以日常更换和品质升级为核心的存量需求，行业韧性凸显。

线上渠道占比快速提升叠加消费者愈发重视睡眠健康，孕育行业新机会。电商销售占比从2019年的14%升至2024年的34%，成为重要增长极。线上消费习惯的成熟，以及消费者对睡眠健康日益重视，这为以创新产品为核心的品牌提供了重构市场份额的机会，例如亚朵星球打造明星级功能单品（如深睡枕类产品）和线上精准内容营销，推动行业格局产生新变化。

传统品牌启动大单品策略，依托供应链与渠道优势积极拥抱新趋势。面对新势力挑战，罗莱生活、水星家纺等传统家纺龙头正加速推出功能性睡眠产品，并补齐营销声量，获得了较快的增长。往后看，我们认为供应链能力重要性或有所提升，传统家纺龙头在高端产品的供应链积淀深厚。同时，家纺行业线下渠道库存调整接近尾声，我们预计有望为新一轮增长提供支撑。