【券商聚焦】华西证券维持科伦博泰生物-B(6990.HK)“买入”评级 指核心产品纳入医保目录

（原标题：【券商聚焦】华西证券维持科伦博泰生物-B(6990.HK)“买入”评级 指核心产品纳入医保目录）

金吾财讯|华西证券发布研报指，科伦博泰生物-B(6990.HK)三款核心产品于2025年12月7日获纳入国家医保目录，其中ADC Sacituzumab Tirumotecan（佳泰莱?）具备两项适应症入围。该产品在TKI耐药EGFR突变非小细胞肺癌人群中实现PFS和OS的双重获益，是全球首个对比含铂双药化疗显示出OS获益的单药疗法。此外，公司与Crescent Biopharma达成合作，共同开发及商业化新型肿瘤治疗手段，预计增厚公司现金流。 研报指出，公司2025-2027年收入预测为21.75/29.12/49.23亿元，分别同比增长12.52%、33.89%、69.06%；归母净利润为-5.15/-1.26/7.91亿元。基于2025年12月18日405港元/股收盘价，假设人民币兑换港币汇率为1.08，折合人民币375.0元，PE分别为-183/-748/119。 公司核心产品顺利纳入国家医保目录，商业化放量节奏有望加快，同时靶点研发实力、临床执行力及国际化布局具备优势。主要风险包括研发不及预期、市场竞争加剧、技术升级及产品迭代风险、商业化推广不及预期及海外推进不及预期。