【券商聚焦】广发证券：李宁(02331)荣耀金标系列+龙店助力业绩增长

（原标题：【券商聚焦】广发证券：李宁(02331)荣耀金标系列+龙店助力业绩增长）

金吾财讯|广发证券发布研报指，李宁(02331.HK)发布全新荣耀金标产品系列及全球首家龙店，有望发挥协同作用贡献业绩增量。荣耀金标系列将中国奥委会商用徽记与李宁品牌标志联合运用，切入通勤、商旅、轻运动等多场景需求；龙店则围绕领奖时刻、竞技时刻及生活时刻三大主题打造沉浸式体验空间。 该行预计公司2025-2027年归母净利润分别为24.72亿、26.34亿及28.28亿元人民币，对应增长率-17.9%、6.6%和7.3%。参考可比公司给予2026年18倍PE，对应合理价值20.22港元/股，维持"买入"评级。当前股价19.00港元，潜在涨幅6.4%。 财务数据显示，公司2025E-2027E主营收入复合增长率4.6%，毛利率稳定在49%左右，ROE维持在9%水平。资产负债率从2023年的28.7%降至2027E的25.6%，偿债能力持续优化。 风险提示包括宏观经济承压、价格战风险、运营效率下降及品牌调性下降风险。报告特别指出，2025年12月14日在北京三里屯太古里开业的龙店是品牌渠道升级的重要举措，与荣耀金标系列形成战略协同。