【券商聚焦】中金公司：内外部因素对A股的阶段性影响可能已接近尾声 指数前期回调提供了较好的逢低布局“跨年”行情时机

（原标题：【券商聚焦】中金公司：内外部因素对A股的阶段性影响可能已接近尾声 指数前期回调提供了较好的逢低布局“跨年”行情时机）

金吾财讯 | 中金公司发研报指，11月中上旬上证指数创下年初至今高点后，近一个月呈现震荡整理态势，前期较为强势的成长风格也有所调整，细分领域显现行情分化。

近期A股表现反映临近跨年阶段，投资者预期显现分歧，我们认为可能一定程度上受到了近期内外部因素的共同影响：外部方面，全球流动性与风险偏好阶段性扰动加大。12月美联储FOMC会议如期降息25bp，但会议整体表态中性偏鹰。随后公布的美国CPI数据虽大幅低于预期，但受技术性因素影响可能存在一定的失真。叠加美联储主席换届及独立性争议，后续美宽松节奏仍存不确定性。近期日本央行将政策利率由0.5%上调至0.75%，升至30年来高位，引发市场对日元套息交易逆转风险再度显现的担忧。对流动性敏感的港股调整较大，情绪传染至A股对风险偏好带来一定影响。此外，AI泡沫的担忧有所回升，美股甲骨文等代表性科技股的前期调整对国内相关产业预期也带来影响。

内部方面，重要会议后投资者较为关注经济基本面。近期投资者对于经济基本面的关注度有所回升。11月经济数据相比10月继续边际走缓，固定资产投资的同比降幅较大，社会零售消费增速受“以旧换新”政策高基数影响而回落，金融数据中M1同比增速在10月和11月连续下行。近期金融及经济数据反映基本面回稳仍需稳增长政策支持。

该机构表示，短期来看，内外部因素对A股的阶段性影响可能已接近尾声，当前至明年一季度流动性环境仍偏宽松，低利率资产荒背景下居民“存款搬家”趋势有望继续延续，指数前期回调为投资者提供了较好的逢低布局“跨年”行情时机。