【券商聚焦】华源证券首予云锋金融(00376)“买入”评级 指其寿险主业经营稳定业绩处于上升通道

金吾财讯 | 华源证券表示，云锋金融(00376)于2018年完成对美国万通保险亚洲的收购，当前稳健且高价值的万通保险业务是公司的主业压舱石，提供坚实的基本盘和现金流。公司股权结构稳定，管理层科技基因深厚。云锋的主要间接股东为云锋金融控股有限公司和美国万通人寿保险公司，云锋金融控股有限公司的实际控制人为虞锋先生，美国万通人寿为全美五大寿险公司之一（按2025年6月2日《FORTUNE500》公布的“互惠寿险公司”及“上市股份寿险公司”2024年度收入排名榜合并计算）。公司董事会主席为联合创始人之一虞锋先生，其投资布局始终着眼于最先进的技术范式变迁，从早期的互联网、消费到如今的金融科技、人工智能，展现出前瞻性行业洞察。同时自2019年开始，HashKey董事长肖风博士即在云锋金融担任独立董事，持续为公司战略注入行业远见。万通保险是中国香港寿险市场的领先参与者，经营业绩处于上升通道。

该机构预计公司2025-2027年NBV增速分别为61%/30%/15%，EV增速为10.7%/10.0%/10.4%，2025/12/17 股价对应PEV为0.6/0.5/0.5 倍。2025年以来公司PEV估值平均在0.5倍。公司寿险主业经营稳定业绩处于上升通道，25H1业绩与新业务价值双高增，资产端高质量配置全球资产、固收投资能力优势显著，首次覆盖，给予“买入”评级