【券商聚焦】东吴证券首予敏实集团(00425)“买入”评级 指电池盒业务受益于海外电动化

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金吾财讯|东吴证券发布研报指，敏实集团(00425.HK)作为全球领先的汽车外饰件/结构件供应商，电池盒业务充分受益于欧洲乘用车加速电动化，同时布局人形机器人、低空和服务器液冷领域，有望打开新的成长空间。首次覆盖，给予“买入”评级。 报告预计公司2025-2027年归母净利润分别为27.53亿元、32.57亿元、38.78亿元，EPS分别为2.34元、2.76元、3.29元，市盈率分别为11.91倍、10.07倍、8.46倍。 电池盒业务方面，公司已成为全球最大的电池盒和车身结构件供应商，2024年电池盒营收53.38亿元，同比增长50%，毛利率提升至21.43%。报告测算，2024年中国新能源乘用车电池盒市场规模为318亿元，2030年将提升至782亿元；欧洲市场同期将从94亿元增长至299亿元。 新业务布局方面，公司聚焦一体化关节模组、机器人电子皮肤等产品，并与国内人形机器人主要玩家建立合作；在AI液冷领域已获得服务器厂商订单，预计2025年末开始交付。 风险提示包括汽车行业销量不及预期、价格战超预期及新业务发展不及预期。