【券商聚焦】环球富盛首予龙蟠科技(02465)“买入”评级 指在手订单充裕且海外产能释放

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金吾财讯| 环球富盛发布研报指，龙蟠科技(02465.HK)在手订单充裕，与楚能新能源、宁德时代及欣旺达等签订的长期供货协议总销售金额预计超555亿元。其中，与宁德时代的协议预计自2026年第二季度至2031年向后者海外工厂销售15.75万吨磷酸铁锂正极材料，总销售金额超60亿元；与欣旺达泰国子公司的协议预计2026年至2030年销售10.68万吨，金额约45-55亿元。 报告提到，公司四代高压密产品已通过头部客户认证并稳定供货，2026年将通过差异化产品提高出货占比。公司2025年第三季度已大幅收窄亏损，未来将通过降本增效及提高高压密产品出货改善经营状况。 海外市场拓展方面，公司与LGES、Blue Oval及Eve Energy签订长期供货协议，加深了对2026年至2030年海外销量的锁定。印尼一期3万吨磷酸铁锂项目已批量生产，二期9万吨项目正在建设中，海外产能将进一步扩大。 环球富盛预测公司2025-2027年归母净利润分别为-0.84亿元、7.28亿元、12.64亿元，给予2026年22倍PE，目标价25.63港元，首次覆盖给予“买入”评级。主要风险包括财务风险、行业波动、订单履约风险及技术迭代竞争风险。