【券商聚焦】海通国际：医药板块短期承压 长期看好创新药产业链

（原标题：【券商聚焦】海通国际：医药板块短期承压 长期看好创新药产业链）

金吾财讯|海通国际发布研报指，本周（2025.12.08-2025.12.12）恒生医疗保健指数下跌2.3%，跑输恒生指数1.8个百分点，主要受南下资金年底季节性结账影响。2025年初至今，该指数累计涨幅达68.3%，大幅跑赢恒生指数38.8个百分点。子板块中CXO/科研服务表现最佳（+1.5%），医疗器械跌幅最大（-7.3%）。 报告指出，行业近期三大动态值得关注：1）复星医药子公司与辉瑞达成口服GLP-1药物独家协议，首付款1.5亿美元，潜在里程碑付款19.35亿美元；2）石药创新向港交所递交招股书，重点布局抗体、ADC及mRNA疫苗领域；3）Sobi以9.5亿美元现金收购Arthrosi获取痛风药物AR882，国内企业一品红持有该药物中国权益。 长期来看，机构看好业绩确定性强的互联网医疗、CXO/科研服务龙头，以及具备海外授权合作能力的头部Biotech。报告给予24家医药企业"优于大市"评级，包括百济神州、药明生物(02269.HK)、信达生物(01801.HK)等创新药企，以及京东健康(06618.HK)、阿里健康(00241.HK)等互联网医疗平台。风险提示包括临床进展不及预期、集采政策风险及宏观环境不确定性。