【券商聚焦】海通国际：海外消费赛道景气度回升 A/H市场待政策落地

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金吾财讯|海通国际发布研报指，海外消费赛道景气度整体回升，A/H市场等待消费政策支持落地。报告显示，美国信用卡板块本周上涨4.4%，海外运动服饰板块上涨4.3%，宠物板块上涨2.2%，奢侈品板块上涨1.0%。而海外化妆品板块下跌7.7%，博彩板块下跌3.4%。 报告分析，美国信用卡板块上涨主要受益于VISA与美国商户诉讼和解及假日消费数据转好；海外运动服饰板块中，Lululemon因业绩超预期上涨7.9%；宠物板块中乖宝宠物(301498.SZ)和中宠股份(002891.SZ)分别上涨2.7%和1.7%，主要受益于线上销售增长。 从估值角度看，各板块2025年预期PE均低于历史五年平均水平，其中美国酒店板块仅为历史平均的19%，黄金珠宝板块为44%，奢侈品板块为50%。报告认为，当前估值水平仍具吸引力。 报告覆盖的多只个股获得"优于大市"评级，包括耐克、美的集团(000333.SZ)、京东集团(09618.HK)、海尔智家(06690.HK)、格力电器(000651.SZ)、安踏体育(02020.HK)等。其中李宁(02331.HK)获关联方增持1916.3万股，持股比例提升至14.27%；锦波生物(920982.BJ)本周出现多笔溢价大宗交易，股价上涨20.7%。 风险方面，报告提示需关注消费和经济环境变化、市场竞争加剧及关税风险。