火力全开！北水2月狂扫港股超1135亿港元，牛市或将进一步延续？

（原标题：火力全开！北水2月狂扫港股超1135亿港元，牛市或将进一步延续？）

编者按：恒指月内大涨逾17%逼近两万四关口；北水爆买阿里超420亿港元，重点加仓科技及蓝筹股；顶级外资机构集体唱多中国，港股牛市或将进一步延续>>

2月不知不觉已经进入尾声，回顾市场表现，受DeepSeek利好影响，港股2月开局强势，节后反弹趋势渐强，多头氛围趋浓。截至发稿，恒生指数逼近两万四关口，月内累计上涨超17%；恒生科技指数向6000点发起进攻，累计上涨超26%，冲破三年新高。

值得关注的是，近期南向资金流入明显加速。截至今年1月底，南向资金已连续第19个月持续资金净买入港股。从资金动向来看，截至2月25日收盘南向资金年内大幅流入2391.72亿港元，月内流入1135.8亿港元。

其中，2月25日，南向资金成交额1604亿港元，几乎占当日港股总成交的半壁江山，全天南向资金净买入金额达220亿港元，创港股通开通以来的历史第五高。在近三年中，220亿港元的净流入规模仅低于今年2月18日的224亿港元。

北水2月重点加仓科网股、蓝筹股！爆买阿里超420亿港元

互联互通机制下，内地投资者成为港股市场的重要参与者。数据显示，截至2月25日，港股通标的股中，南向资金合计持有4022.27亿股，占标的股总股本的比例达16.29%，合计持股市值42293.40亿港元，占标的股总市值的比例为12.33%。

具体来看，本月港股通显著加仓可选消费、通讯服务、金融等行业，医疗保健、公用事业、日常消费、房地产等行业同获北水青睐。

个股方面，科网股和蓝筹股是北水2月的加仓重头。其中，阿里巴巴-W获北水爆买420.97亿港元，稳坐北水加仓榜榜首，净买入额远超TOP2-TOP10加仓总和。消息面上，此前财报数据显示，截至2024年12月31日止季度，阿里营收为2801.5亿元，同比增长8%。归属于普通股股东的净利润为489.45亿元。

在2025财年Q3财报分析师电话会上，阿里巴巴集团CEO吴泳铭表示，未来三年在云和AI的基础设施投入预计将超越过去十年的总和。投入领域包括AI和云计算的基础设施建设；投入AI基础模型平台以及AI原生应用；投入现有业务的AI转型升级。

值得关注的是，北京时间周二深夜，阿里巴巴正式开源旗下视频生成模型万相2.1模型。顶级前沿模型的开源浪潮，终于涌向由AI驱动的视频创作领域。今日阿里股价再度走强，截至发稿，现涨近6%。

此外，北水增持中国移动65.88亿港元，抢筹盈富基金60.86亿港元，加码中芯国际35.12亿港元；快手-W、恒生中国企业、理想汽车-W等皆获不同程度加仓。

净卖出方面，2月腾讯控股遭北水沽出40.35亿港元，抛售中国海洋石油19.23亿港元，甩卖美团-W 16.27亿港元；金山云、万科企业、晶泰控股-P等也遭不同程度净卖出。

顶级外资机构集体唱多中国股市！港股牛市或将进一步延续？

DeepSeek横空出世，不仅是席卷全球人工智能领域的大事件，而且点燃市场热情，引发全球投资者重估中国科技股的价值。近期，包括高盛、摩根士丹利、德意志银行在内的顶级外资机构密集发声，集体唱多中国资产和中国股市。

德意志银行将DeepSeek称为中国的“斯普特尼克”时刻，其认为DeepSeek的崛起将推动中国的知识产权得到认可，且带动的中国资产重估；高盛维持对A股和H股“超配”评级，预计到2025年底，MSCI中国指数和沪深300指数将上涨约20%；摩根士丹利在放弃看空立场后表示，尽管A股和港股自1月底以来已经出现显著上涨，但外资尚未真正参与这轮反弹，仍有很大的配置空间；美银中国股票首席策略师Winnie Wu团队在研报中称，DeepSeek（的出现）或类似于2014年阿里巴巴美股IPO，激发了一大批新经济公司，并吸引了全球长期资本回到中国市场。

港股市场一扫往日阴霾，迎来久违的“暖冬”行情。这波行情究竟是昙花一现的反弹，还是新一轮行情的起点？

国泰君安认为，本轮港股上涨行情，内外资配置结构的分歧仍较大，外资显示出对积极增配港股成长的信心在增强，内资则风险偏好有所下降，配置结构进一步向高分红做倾斜。该行表示，3月港股配置重心在于应对宏观变量扰动，并持续重视成长方向重估和产业链内部轮动和扩散机会。

华泰证券认为，短期维度，不排除港股部分前期涨幅较多的标的或存震荡回调的压力。但中长期而言，仍旧坚定看好中国资产价值重估行情演绎。配置上，科技领涨、热点有望扩散，此后仍旧可采用哑铃型配置：1）配置在DeepSeek发布催化下盈利预期有所上修的港股互联网与科技硬件标的；2）配置受益于春节消费数据回暖、盈利预期有所上修的消费板块，其中可重点观察把握新消费标的（如盲盒、国产美妆等）；3）盈利预期相对稳健的红利标的，仍可作为底仓配置选择。

中信建投则指出，港股长周期牛市在去年四季度就已经确立了，当前是牛市的延续。全年维度，延续2024年四季度以来的熊转牛，中枢继续上移。港股的三大长周期目前均处于底部回升的状态，因此牛市将持续。

红利板块和互联网龙头能够在港股市场短期见顶的情况下表现出较好的防御性。一是红利板块，当前国内低利率环境还会维持很久，这导致以中债为锚的港股收益率较高。二是互联网龙头，哪怕剔除AI的产业催化自身原有业务也已经显著改善。考虑到目前经济回升迹象刚刚显现，港股全市场盈利改善不会特别快，而港股的机构化程度较高，因此对于业绩更为看重，随着年报季来临，未来一段时间如果港股短期见顶，则红利板块和业绩优势较大的互联网龙头相对抗跌。

风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。