发生了什么？2025年的第一个交易日，港股遭遇重挫

（原标题：发生了什么？2025年的第一个交易日，港股遭遇重挫）

华盛资讯1月2日讯，2025年的第一个交易日，市场迎来突变。香港股市突然大幅走弱，恒生指数、恒生科技指数皆跌超2%，国企指数跌幅一度超过3%。

港股金融股领跌

中资券商股随市走低，国联证券、招商证券，中信证券均跌超7%，申万宏源跌超6%，海通证券跌超5%。消息面上，Choice数据统计显示，截至2024年12月31日，A股市场有100家公司首发IPO，共募集资金667.76亿元。相比2023年全年，首发上市的公司数量减少了213家，募资资金规模也相应减少了2897.63亿元，同比下降超过8成。与之对应的是，券商的相关投行业务也随之出现大幅度下滑。展望2025年IPO市场，业内人士表示，A股市场新股将会继续以科学合理的方式进行常态发行。

保险板块重挫，中国太保跌近8%，新华保险跌超6%，众安在线跌超5%，中国人寿、中国平安跌超4%。消息上，中航证券曾指出，保险板块当前的不确定性主要基于资产端面临的压力，后续估值修复情况仍需根据债券市场、权益市场、以及房地产市场表现进行判断。国信证券则指出，险资“破局”关键或集中在权益类资产及长期股权投资等方向。

内银股集体走低，招商银行、工商银行、建设银行均跌超3%，农业银行跌超2%，中国银行跟跌。消息面上，今日银行间主要利率债收益率持续下行。国债期货午盘集体上涨，30年期主力合约涨0.79%，10年期主力合约涨0.22%，均创历史新高。中金指出，当前国债利率对降息预期计入已较充分，未来市场利率走势短期关注货币政策宽松节奏、公募基金止盈、政府债发行前置的可能影响，之后关注财政提振物价回升的效力。

发生了什么？

分析人士认为，可能还是与美股的走势有较大的关系。其实，最近美国股市也有筹码松动的迹象。从去年12月5日开始，道琼斯就明显走弱，纳斯达克最近几个交易日也可以用欲振乏力来形容。

一方面是美国国债的问题将在2025年发酵，市场可能会提前交易这一事件。据机构预计，2025年将有近3万亿美元的美国债务到期，其中大部分是短期债务，美国财政部在过去几年中大量发行了这些债务。由于美国政府预计将在展期时试图延长债务期限，如果市场没有准备好吸收预计将在美国弥补近 2 万亿美元预算赤字的情况下大规模发行的美国国债，这可能会带来另一个令人头疼的问题。

通常情况下，美国财政部倾向于将国债发行量控制在总债务的20%左右。但近年来，由于债务上限和预算之争不断，以及财政部需要立即筹集资金以维持政府运转，这一比例已逐渐上升。根据证券业和金融市场协会的数据，截至2024年11月，美国国债发行总额达到26.7万亿美元，比2023年增长28.5%。

另一方面是美联储的息口。高盛发表报告表示，对美联储今年降息预测由100个基点降至75个基点，其于基本通胀反弹的报道被大幅夸大。核心PCE通胀在去年9月至11月的年化升幅为2.5%，略高于对上三个月的2.3%，但低于2.8%的按年升幅，仍符合持续回落的现象。报告又指，达拉斯联储经修调整平均PCE通胀的去年9月至11月年化PCE通胀为2.4%，去年11月份为1.8%。随着劳工市场紧缩程度回复至2017年水平，薪资增长年率已放缓至3.9%，处于3.5至4%范围，若未来数年生产力成长1.5至2%，将与2%通胀相符。

由此带来的问题是，美元指数上涨和美国国债收益率持续拉升，进而影响到权益类资产的估值水准。近期，美元指数已经飙升至108上方，而非美货币持续杀跌。这其中又有一个例外，就是港元。由于联系汇率制度的存在，加上年底对资金的需求，节前港元的拆借利率一度大幅飙升。

（注：部分内容来源于券商中国等媒体）

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