【券商聚焦】光大证券指寿险保费增速回暖 关注25年“开门红”进展

（原标题：【券商聚焦】光大证券指寿险保费增速回暖 关注25年“开门红”进展）

金吾财讯 | 光大证券表示，近日，5家主要上市险企陆续公布2024年1-11月保费收入数据。人身险方面，11月5家上市险企保费收入合计同比+1.7%，增速较上月提升2.9pct。展望后续，关注价值率进一步改善空间及2025年“开门红”筹备进展。受预定利率再度切换影响，前期需求提前大幅释放后短期销售难免遇冷，叠加前三季度业绩达成较好，各险企陆续转向25年“开门红”筹备工作，后续主要关注各险企“报行合一”全面深化及产品结构持续优化带来的价值率进一步提升空间，以及25年“开门红”筹备进展。

财产险方面，车险与非车险共同推动财险业务景气度延续。展望后续，随着年末各家车企陆续推出购车优惠方案以及各地政府持续推进以旧换新，车市有望迎来年末冲量行情，推动车险保费增速延续向好态势；非车险业务也有望在政策推动及经济逐步修复下维持较好增长水平。同时，随着各险企持续提升经营质效，大灾因素减弱后COR有望维持良好水平。

该行指，从负债端来看，一方面负债端刚性成本下降将利好险企利差损风险缓释；另一方面短期重点关注“报行合一”全面深化及产品结构持续优化下价值率的进一步提升空间，叠加保险产品仍具相对竞争优势的IRR水平及渠道转型成效不断释放，NBV正增态势有望延续。从资产端来看，一方面权益市场阶段性回升将利好险企利润释放，另一方面OCI股票仓位提升有望对冲利率中枢下移对净投资收益的侵蚀。12.9政治局召开会议分析研究2025年经济工作，“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”等积极表态超预期，同时明确提出“稳住楼市股市”，稳定向好的经济预期下贝塔行情有望持续演绎，推动板块估值进一步上修。推荐资产端驱动下最为受益的纯寿险标的中国人寿(02628/601628)、新华保险(01336/601336)，以及长期深耕转型、产寿经营均具韧性的中国太保(02601/601601)。