牛市来了？港股迎历史性大利好！减息期港股该买什么

（原标题：牛市来了？港股迎历史性大利好！减息期港股该买什么）

编者按：受益于美联储降息，港股重上万八关；机构建议关注利率敏感性较高的科技、生物医药以及香港本地股；减息攻略一文看清。

随着美联储降息50基点的靴子落地，全球股市已进入到对流动性宽松的乐观憧憬中，融资环境或将在未来几个月持续放松，港股已经开启一波猛烈上涨行情。

恒生指数6连升，成功站上万八大关，恒生科技指数月内涨超7%，美团 $03690.HK 及阿里巴巴 $09988.HK 见逾一年高位，腾讯也上试近两个月高位。值得注意的是，阿里持续获北水追捧，纳入港股通以来的5个交易日，南下资金已累计净买入201.06亿港元。此外，日前有机构指出，在美联储降息背景下，全球流动性趋于好转外资有望流入港股市场。由于外资偏好，科技板块有望迎来向上行情。

以下为华盛资讯统计的港股部分科网企业9月以及2024年涨跌幅，仅供参考。美团-W $03690.HK 年内大涨63%，占据涨幅榜榜首，携程集团-S $09961.HK 、腾讯控股 $00700.HK 、哔哩哔哩-W $09626.HK 年内累计涨幅皆超过30%，小米集团-W $01010.HK 持续攀升，股价创近3年新高。

美联储降息落地，港股迎来资金流动性利好

平安证券认为，美联储降息落地，对港股的影响更多在于带来资金流动性增加、国内政策窗口打开等利好，叠加目前AH仍在高位，短期内港股仍有所支撑。后续港股进一步持续上行的关键在于国内政策宽松程度及国内经济动能的恢复，如国内政策后续发力，将有利于更多资金流向港股，为港股反弹提供更多助力。

国泰君安分析指出，2024年港股市场的降息交易表现呈现出乐观态度，这与2019年预防式降息周期存在共性与差异。共性方面，两轮降息周期启动时，美国经济均显示出一定的韧性，且均为预防性质的降息，同时国内经济都面临着缓慢的复苏过程。差异方面，本轮降息周期中，随着美国通胀压力的缓解，市场对年内降息的预期得到了进一步的增强。与此同时，当前港股的估值相对较低，且盈利预期有所改善，这为市场提供了更多的积极信号。

中金证券认为美联储降息对中国的传导影响主要包括政策空间、资金流动、行业影响及香港本地市场等几个方面。具体来看：

政策空间：

• 美联储降息通常会减少中美之间的利差，为人民银行提供更多的货币政策操作空间。
• 如果美联储降息导致全球利率下降，中国央行可能会考虑降低利率以维持竞争力和经济增长。

资金流向：

• 美联储降息可能导致资本流向收益率更高的市场，包括中国市场。
• 资金流入可能会对人民币汇率产生影响，增加人民币升值压力。

汇率：

• 美联储降息可能会使美元走弱，从而影响人民币对美元的汇率。
• 人民币汇率的变化会影响中国的出口竞争力和进口成本。

行业板块：

• 对于负债美元的企业，降息会降低其融资成本，对航空、房地产等外债较多的行业有利。
• 对于出口导向型企业，美元走弱可能增加其产品在国际市场上的竞争力。

香港本地：

• 由于港币与美元挂钩，美联储降息会直接影响香港的利率水平，降低香港的融资成本。
• 降息可能会刺激香港的房地产市场和消费，对本地经济产生积极影响。
• 香港作为国际金融中心，其金融市场的流动性和投资环境也会受到美联储政策的影响。

哪些港股有望收益？重点关注这些标的

在配置策略上，中金证券指出，港股因为对外部流动性敏感，以及联系汇率安排下香港跟随降息的缘故，其弹性较A股更大。对利率敏感的成长股（生物科技、科技硬件等）、海外美元融资占比较高的板块、港股本地分红甚至地产等，以及受益于美国降息拉动地产需求的出口链条，也可能会在边际上受益。中期维度，在看到更大力度的财政支持前，宽幅区间震荡的结构性行情（高分红+科技成长）依然是主线。

平安证券短期建议关注三大主线：一是对利率敏感的成长板块，如生物科技等；二是高弹性的互联网板块，其通常是最快受益于港股资金流入的行业；三是红利板块，提醒的是高股息板块在大幅透支状态下出现回撤属正常情况，近期对于股息率低于 5%的标的暂时需谨慎，筛选时需重点关注个股的盈利和分红能力，而非简单的股息率高低。

光大证券表示，港股的公用股、中资电信股、金矿股等，均为未来可受惠减息的板块。前两者在美国减息下，潜在收益吸引力相对美债更大。若投资者打算长线收息，可考虑中国移动 $00941.HK  、中电控股 $00002.HK ；既希望收息且股价有表现的投资者，则可考虑中国电信 $00728.HK 。

瑞银亦指出，预期较低的利率环境将对市场基本面更有利，减息将会带动资金流入香港风险资产，引发价值重估，重点推介6只受惠于减息周期的港股，包括电讯盈科 $00008.HK 、香港电讯-SS $06823.HK 、国泰航空 $00293.HK 、太古地产 $01972.HK 、香港宽频 $01310.HK 及九龙仓置业 $01997.HK 。同时，该行亦列电盈、国泰、恒地、太地、长江基建、中电、金沙中国有限公司 $01928.HK 、银河娱乐 $00027.HK 及友邦保险 $01299.HK 等股份为港股市场的首选股。

花旗看好港股互联网企业持续盈利能力

根据花旗此前的研究报告，尽管宏观经济环境疲软，但通过减少补贴和提高服务质量，多数中概互联网公司在二季度实现了较好的利润表现，预计这一趋势将持续至下半年，盈利前景可能会进一步改善。具体分析指出：

• 中概科网股二季度业绩表现优于预期，主要得益于减少补贴和提高服务质量
• 宏观环境和消费信心可能保持低迷，消费者支出可能继续向服务业转移
• 公司决定缩减对低质量用户的补贴，专注于提高对高质量/忠实用户的服务质量，预计这一趋势将在下半年持续
• 各公司加大了股票回购力度，股东回报成为重要考量因素

投资建议方面，该行认为腾讯仍是首选，美团和携程在服务领域具有增长潜力。阿里巴巴的业务模式和市场地位依然强劲，京东的物流和本地服务需求具韧性。尽管拼多多未来业绩或许并不如财报会议中所担忧的那样，但在公司治理层面依然面临一定的挑战。

风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。