私募大佬出手、机构频繁调研，这类股票或迎买入良机

（原标题：私募大佬出手、机构频繁调研，这类股票或迎买入良机）

编者注：A股相关公司纷纷大涨，“猪周期”是否已经明确筑底了？

近一个月以来，蔬菜价格持续走高成为人们讨论的焦点。“菜比肉贵”一度成为社交媒体上的热门话题，有网友调侃道：以前是没钱吃肉，现在是没钱，吃肉！

根据农业农村部市场信息中心对54中蔬菜价格监测显示，10月24日当周蔬菜批发价格继续保持上涨趋势，一级平均批发价格达到6.2元/公斤，环比涨幅达5.26%。其中香菜、丝瓜涨幅超过50%以上。

事实上，今年以来整体蔬菜价格基本与前两年持平，但由于下半年后暴雨、气温偏低、运输成本增高等因素影响，使得9月后蔬菜价格显著上涨。

来源：Wind、华泰证券

但与之截然相反的，是今年以来大幅下跌的猪肉价格。猪肉的平均批发价格从今年2月份高点50元/公斤左右开始下跌，直到最近两周才有所反弹，目前价格也仅不到25元/公斤。

来源：Wind、华泰证券

和猪肉价格相对应的是上市猪肉企业的业绩和股价，今年以来均“惨不忍睹”。A股上市的16家猪企Q3合计亏损超过了220亿元，而在港股上市的全球最大猪肉食品企业万洲国际（00288.HK）前三季度净利亦下滑了11.8%。

从股价来看，曾在今年年初上演一个月翻倍走势的大牛股中粮家佳康（01610.HK），也在3月后急剧下跌，到7月底股价自高点回撤超过60%，近期才逐步企稳有所反弹。

中粮家佳康周线图 来源：华盛通

不过近期猪肉价格连续反弹，相关企业股价亦有企稳迹象。周三（11月3日）A股猪企新希望（000876.SZ）、天康生物（002100.SZ）强势涨停，傲农生物（603363.SH）、天邦生物（002124.SZ）等都纷纷大涨。

那么，“猪周期”是不是又到了起涨的时候了？

一、高管、基金纷纷入场，机构频繁调研

新希望强势涨停与高管的大幅增持不无关系。11月1日，新希望发布公告称，北京瑞颐投资管理有限公司完成增持公司股份，共计1970.44万股，金额合计约2.56亿元。而公开资料显示，该投资管理公司实际上就是新希望高管们的持股平台。

来源：公司公告

公告中亦指出，高管们拟增持股份的原因是，基于对公司未来经营发展前景的信心以及内在价值的高度认可。

除了新希望被高管增持外，知名私募基金也正布局猪肉企业。从温氏股份（300498.SZ）三季报披露的消息看，私募大佬冯柳的高毅资产旗下邻山1号远望基金新进入前十大流通股东名单，位列第五。值得注意的是，陆股通也有一定程度的加仓。

来源：Wind

万洲国际旗下双汇发展（000895.SZ）三季报显示，公司第6-10位流通股东均为新进基金，包括全国社保一零一组合等，陆股通同样也有大手笔加仓。

来源：Wind

除了高管大笔增持和基金积极入场外，各大机构也密集调研了各大上市猪企。10月，天邦股份、温氏股份、牧原股份接待了包括高瓴资本、高毅资产、易方达、汇添富、景林资产、中信证券等众多知名机构的调研。

二、“猪周期”是否已到底部了？

猪周期指的是猪价周期性的波动规律，本质上由利润来调节供需变化，并最终反映到价格波动上的一种经济运行方式。一般表现形式为：猪价上涨——母猪存栏增加——生猪供应增加——猪价下跌——母猪被淘汰——生猪供应减少——猪价上涨。

来源：国元证券

国元证券认为，当前的猪周期始于2018年6月开始的非洲猪瘟在全国蔓延。彼时非洲猪瘟来势汹汹，我国生猪产能断崖式下跌，猪肉价格也在2019年达到第一个高点。到2020年年末，全国生猪存栏同比增长了31%，连续5个季度环比增长。产能的增长也让猪价迅速回落，2021年初至今跌幅近60%。

猪周期回顾 来源：国元证券

由于饲料占猪肉生产成本的50%左右，因此猪粮比成为衡量养殖成本的指标。从历史数据来看，目前猪粮比处在历史低位1:5左右，对应猪肉价格为13元/千克。而根据国家数据来看，猪粮比为1:7可实现盈亏平衡，对应肉价为18-19元/千克，现在相当于卖一千克猪肉亏本5-6元。

来源：国元证券

而从历史来看，猪粮比和生猪存栏的增长率是呈反向关系。而现在猪粮比处于历史低位，但存栏量却仍处于高位，让二者出现了较大的裂口。在生猪养殖利润微薄的情况下，生猪存栏的增长不可能还在历史高位，因此缺口将会被回补。

来源：国元证券

国元证券预计后续的生猪存栏量至少会有25%的下降。而一旦这个降速出现，对应着猪肉价格的增长速度可能达到90%。

此外，国家在今年已经进行了两轮猪肉收储，7月7日收储2万吨，10月10日又收储了3万吨，对猪肉价格有提振信心的作用。

三、猪肉价格反弹明显，正是布局时机？

10月11日，生猪期货迎来了上市以来的首次涨停。自9月低点至11月3日收盘，生猪期货已经反弹了近20%。

生猪期货主力合约走势 来源：Wind

首创证券认为，现在正是投资猪肉股最好的时机，但并不是因为短期猪价的反弹，而是因为能繁殖母猪存栏加速去化是确定的。其农林牧渔行业首席分析师孟维肖表示，三季度是养猪行业亏损最大的时候，到了四季度成本将会明显改善。

天风证券也认为，中长期来看的话，当前猪周期筑底走势已经较为明确，而相关猪肉股的低估值可提供安全边际，使得投资价值逐步凸显。

而从近期各大基金的调仓、机构调研等情况来看，资金或已经开始布局猪肉新一轮上涨周期了。对于普通投资者来说，这或许是一种信号。

港股上市相关养猪企业并不多，建议关注万洲国际、中粮家佳康、雨润食品等相关概念股的投资机会。

来源：华盛通

*本文部分观点引用自国元证券相关研报

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