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刚刚12位UP主站上敲钟舞台:小破站市值3000亿

来源:投资界 2021-03-29 10:58:00
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(原标题:刚刚12位UP主站上敲钟舞台:小破站市值3000亿)



今天,B站再一次敲响上市钟声。

3月29日消息,哔哩哔哩(简称“B站”)正式赴港二次上市,此次发行价为808港元,今日开盘790港元,开盘市值达3006亿港元。

没有太多悬念,B站破发了。这样的一幕并不陌生,三年前B站登陆美股后也曾一度跌破发行价。但经历短期波动后,机构投资者依然看好。正如此前,B站香港公开发售超购逾170倍,为二次上市中概股最认购倍数最高公司之一。

12年前,B站从一间农民房走出,崛起成为风靡中国年轻一代的视频社区,它曾将二次元文化做了最大程度上的普及,随后又不断破圈。今天敲钟仪式上,12位B站UP主也一同站上了敲钟舞台。B站董事长兼CEO陈睿表示,视频化将成为互联网内容的主流,“未来将会出现上千万的UP主,乘着视频化的浪潮走向全球。”

陈睿曾是B站的天使投资人,2014年从猎豹移动出来全职加入B站,随后担任B站董事长。而在他们的背后,还站着IDG资本、启明创投、正心谷资本、君联资本等VC/PE机构,以及腾讯、阿里巴巴、索尼等产业巨头。

B站12年:从一间农民房到二次敲钟 今天市值3000亿港元

B站的故事开始于12年前。

2009年,20岁的徐逸用3天时间搭建了一个名为Mikufans的网站,即是B站前身。后来,出于个人喜好,徐逸在2010年将这个网站改名哔哩哔哩,正式开始运营。徐逸被视为“天才少年”,16岁就考上了北京邮电大学。

彼时的B站,诞生在杭州的一间农民房里,是继A站后第二家拥有弹幕文化的视频网站。创业初期举步维艰,创始人徐逸带着3个小伙伴,吃住工作都挤在那间农民房。更严峻的是,当时网站注册用户还不到2万人,入不敷出,能不能活下来都是个问题。

2011年,一封看似寻常的邮件出现在徐逸的邮箱里。这封邮件来自一名B站的死忠粉,他叫陈睿,四川成都人,看似普通的他拥有十分耀眼的履历:雷军的技术助理、金山毒霸事业部总经理、猎豹移动联合创始人。

1978年出生的陈睿,比徐逸大了11岁,他的童年记忆就是从一群小朋友挤在一起看漫画和动画片开始的。成年后,陈睿进入成都信息工程大学读通信工程,并在2001年毕业后加入金山软件;9年后,他联合创建了猎豹移动。

期间,陈睿一直对动漫情有独钟。从2010年开始,工作高压笼罩下的陈睿开始浏览B站,通过看动漫来放松自己。很快,这个真正的“爱好者社区”引起他很大兴趣,促使他向徐逸发去了一封邮件。

陈睿自信坦率,上来便开门见山:“我是陈睿,对你们网站很感兴趣,能不能见一见?”不久,两人见了面,他们在徐逸租的农民房中聊到深夜。两人一拍即合,最后决定陈睿做天使投资人,给B站投了钱,并以顾问方式参与公司组建。

陈睿成为B站腾飞的起点。2014年,猎豹移动成功赴美上市,功成身退的陈睿放弃了价值上亿元的人民币期权,选择全职加入B站。同年加入的,还有B站现任COO李旎。创业“老炮儿”陈睿出手稳准狠,进行了一些列大刀阔斧的举措。2014年收购了持有视听牌照的上海宽娱。同年购买了第一部正版番剧《浦安铁筋家族》,后来还陆续买下了许多知名番剧的版权,吸引了大量用户。

循着这条发展路径,陈睿在不改变B站原先风格的前提下,完成了B站的合规化和商业化。2014年开始,B站已经呈现全面超越A站的态势。此后,B站不仅仅引入腾讯的投资,促成双方在游戏动漫领域深入合作;还牵手阿里,在up主的粉丝经济、内容电商领域进行开拓。

2018年3月28日,陈睿与B站UP主一起,走上了纳斯达克的敲钟现场。今天,B站二次敲钟,开盘市值达到3006亿港元。

每月1.8亿人活跃在B站

一年进账120亿元,游戏最赚钱

选择回港二次上市,B站再次将家底赤裸裸地摆在公众面前。

招股书显示,B站在2018年、2019年和2020年的营收分别为41.29亿元、67.78亿元和120亿元。而2020年的营收同比增长了77%,其中第四季度营收为38.4亿元,同比增长91%。

游戏、直播和增值服务、广告、电商四大业务板块,是B站的主要营收来源。其中,B站的绝大部分收入来自移动游戏行业。

陈睿说过,B站不是一家游戏公司,游戏只是B站商业化的一种模式。游戏堪称现金牛,确实大力推动了B站的商业化进程。就连B站也在招股书中坦言:若无法推出新游戏或发布现有游戏的更新来拓展游戏用户群,业务和经营业绩将受到重大不利影响。游戏业务想要有持久的后劲,最要紧的是自研能力,此前B站曾一口气发布11款游戏,包括其自研游戏。

不过,B站的游戏收入占比正逐年下降:2018年、2019年、2020年的占比分别是71.1%、53.1%和40%。这也使得广告数据成为去年营收的最大亮点:三年来,广告业务占比持续上涨,并在连续7个季度同比加速增长。需要指出的是,这一成绩还是建立在B站至今“不允许有贴片广告”的情况之下。

同众多的互联网产品一样,B站依旧处于亏损状态。对于一款社区产品来说,战略性亏损已经是行业见怪不怪的现象。

作为中国年轻一代的标志性视频品牌,B站的主流用户一直是互联网各大视频巨头争抢的人群;而作为一个社区型产品,它所聚焦的年轻一代用户的日活、月活和未来增长趋势尤为重要——用户流量意味着无限可能,Z+世代用户的大量增长,是过去几年间整个资本市场对于B站的最大期待之一。

根据招股书,B站的月活从2018年的8700万大幅增加到了2019年的1.175亿,并进一步增长到2020年的1.858亿,依旧保持增长势头。此外,2020年单个活跃用戶平均每天花在B站上的时间保持在80分钟以上。

陈睿对此有更深的期待。财报会上,他定下一个新目标:未来B站用户范围更广泛,扩展到85后到00后,甚至是80后到00后;未来三年内,月活跃用户人数要做到4亿。这意味着增长要翻倍。

如何达到这个目标?在招股书中,B站罕见地提出了“以用户为中心的商业化”的消费模型,即以用户的需求为原点,用视频内容创造各式各样的消费场景,如影视剧综艺(OGV)纪录片、直播、PUGV。正如陈睿所说,B站对应的就是年轻人,年轻人喜欢什么,B站上就有什么。

IDG君联正心谷撑腰,VC/PE阵容浮现

他们为什么投了B站?

回顾B站的创业历程,少不了另一群人的身影。据投资界不完全统计,B站曾获得了多轮融资,背后阵容包括IDG资本、启明创投、CMC资本、华兴资本、H Capital、正心谷资本、君联资本等VC/PE机构,以及腾讯、阿里巴巴、索尼等巨头。

时间回到2013年,彼时IDG资本内部已经达成一个广泛共识——关注年轻人创业的趋势。在移动互联网时代,IDG资本团队已经开始注意到很多年轻人经常上B站,而同时期兴起的动漫平台让他们意识到,针对年轻人的新兴娱乐平台机会正在崛起。

IDG资本合伙人童晨向投资界回忆,“当时我们主动出击,通过搜寻、对比、调研,最终锁定了B站。这个平台最核心的优势是比同业有更好的发展势头,而且核心人物徐逸和陈睿在工作的配合上堪称完美,徐逸包容性强,陈睿思考很深。”这里有一个小插曲:当初,也是在IDG资本的推动下,让陈睿更顺利地加入B站。

就这样,IDG资本成为B站最早的投资方之一,并在A轮、A+轮和B轮三次参与。

甘剑平与B站也有很深的渊源。“最初我们就觉得这家公司特别有意思,但对二次元文化并不懂。”甘剑平回忆,当时有一位投资团队同事每天在B站和别人聊天,了解用户对产品的看法,后来还找来一些大学生对B站进行测试报告。2014年5月,B站获得了B轮2000多万美金融资。

随后,B站在移动互联网大潮的裹挟下迅猛发展,一跃成为互联网圈现象级独角兽,之后赴美上市。直到现在,甘剑平仍是B站的独立董事。看不懂,可以说是很多投资人最初对B站的印象。

同样在2014年,正心谷资本就开始关注B站,在2015年更是与陈睿持续沟通,但考虑到当时B站体量规模尚小,加上与A站之间的渊源还在演化,还有斗鱼等一些衍生出来的公司也在经历很大变化,团队直到2015年底,才正式开始积极争取新一轮融资的领投,并在2016年5月最终完成了投资。

这里有一个细节:当时B站进行C+轮融资只想要七八千万美金,但正心谷资本两位合伙人林利军和叶春燕一直劝对方“多拿一点钱”,好跟竞争对手拉开差距。最后,B站C+轮按投前9亿美金融了近2亿美元,而不是起初计划的几千万美元,正心谷资本领投了其中的1亿美金。

谈及一定要拿下B站的原因,叶春燕坦言非常看好二次元领域,“当时我们认为,如果去投一家动漫公司或者动画制作公司,享受的只能是一点点红利,但若投了B站,那所有的红利都能拿到。而且形成正向循环的内容平台和社区非常稀缺,是很有壁垒的,会享受很长期的成长。”

君联资本于2015年、2016年和2017年三次投资B站。君联资本董事总经理、首席投资官李家庆表示:“B站符合君联资本对TMT项目所期待的‘新数据、新人群、新场景、新链接方式’等元素,最早投资时的担忧在于,我们是否投了另一个面向年轻人的‘爱奇艺’?这类项目随着用户年龄增长,比如迈入结婚生子等更成熟的阶段,用户是否会自然流失?”

但在后续的调研和了解中,君联资本发现B站不是简单的“XX复制版”,它的特别之处在于多元——这是一个交织着视频、游戏和社区的多元生态体系,它的存在很难套用现存的网站或平台模型。正是这种多元属性,B站可以跟随用户成长,接纳十几岁、二十几岁甚至四十几岁跨度的人群。

B站背后,腾讯阿里索尼罕见同框

43岁陈睿走到前台

但最让人意外的是,B站背后竟然同时出现了腾讯和阿里的身影,这样的一幕并不多见。

其实早在B站美股上市之前,腾讯就曾参与了其C轮与D轮融资。上市后,腾讯又对B站进行了多番增持。2018年10月,腾讯通过认购增发新股方式对B站注资3.176亿美元,交易完成后,腾讯成为第二大股东。

随后,阿里也入局了。2019年2 月 14 日,阿里巴巴向美国证券交易委员会提交报告,宣布通过全资子公司淘宝中国入股B站近 2400 万股, 持股比例占B站总股本约8%。2020年4月,索尼4亿美元战略投资,B站迎来又一巨头的入局。

如今,B站背后股东阵容盛大。根据招股书,截至2021年1月31日,B站董事长兼CEO陈睿持股14.2%,拥有44.6%的投票权;腾讯持股12.4%,拥有4%的投票权;徐逸持股8%,拥有24.7%投票权,淘宝中国持股6.7%,投票权2.1%。

伴随着B站的崛起,陈睿也从少数人口中的优秀创业者,开始走到前台。外界可能不知道,陈睿是王小川在成都七中96级一班的同桌,也是雷军的老部下,是猎豹移动的3号人物,现在更是B站的灵魂人物之一。

回过头来看,正心谷资本合伙人叶春燕将当年陈睿进入B站视为公司一个重要的转折点,管理层的成熟度是一家公司能否走得更远的重要支撑。反观被收购前的A站,一直存在着管理层变动、股权纠纷等问题,被搞得伤痕累累。

在IDG资本合伙人童晨看来,陈睿的格局很大,对于新事物的敏锐度有很好的把握,同时也是一位极难得的 Teamleader,“他是那个时期少数的几位少壮派leader——在30几岁就成长起来,且深爱这个行业。”这正是掌舵者的魅力。

回想2018年的上市酒会上,陈睿拍着徐逸的肩膀说,“我一直很服Bishi(徐逸)。我岁数比他大11岁,我在Bishi那个年龄时,没有他这种胸怀和气度,我觉得一个人的能力可能是有限的,但是他的格局和胸怀有可能是无限的。”

言语之中,道出了B站团队稳定的秘密。这一次,两人又携手一起,踏上新的征程。

(文章来源:投资界)

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