港交所重磅发布！

12月13日，香港交易及结算所有限公司(以下简称“香港交易所”)宣布，拟于香港证券市场推出“港币-人民币双柜台模式(以下简称“双柜台模式”)及双柜台庄家机制(以下简称“DCMM机制”)，预计2023年上半年正式推出。

积极推动人民币国际化

吸引更多双柜台证券在港上市

11月18日，香港特区政府将《2022年印花税(修订)条例草案》(以下简称《条例草案》)刊宪，以落实豁免某些由庄家作出的、关乎双柜台证券交易所须缴付印花税的建议。当时，香港特区政府发言人表示：“建议的印花税豁免是要创造有利条件，让庄家以较低交易成本进行庄家活动及流通量供应活动，从而推动人民币证券的交易，增进在港使用人民币作投资用途，并助力人民币国际化的进程。”

参照上述安排，香港交易所宣布将推行“双柜台模式”及DCMM机制，并表示，待监管机构批准及市场准备就绪后，各项新措施的登记程序预计可于2023年上半年开始推行。

香港交易所首席营运总监及市场联席主管姚嘉仁表示：“推出港币-人民币双柜台模式及DCMM机制是我们市场发展的重要举措。配合我们的其他市场举措，这一安排将有助吸引更多双柜台证券在香港上市，与我们现有的中国产品发挥良好的协同效应。香港交易所致力于积极推动人民币国际化进程和不断提升香港作为全球领先离岸人民币中心的地位。”

何谓双柜台模式及DCMM计划？

香港交易所同时发布了《通告》对引入双柜台模式及DCMM计划做了详细介绍。

根据《通告》，目前，交易所支持证券于多个柜台以不同币值(港币、人民币及美元)上市、交易及结算。证券在不同货币的柜台交易，但一般属于同一类别，拥有相同的持有人权利及权益，并可在柜台之间完全互换。

那么何谓双柜台模式？根据《通告》，待监管机构批准及市场准备就绪后，双柜台模式将进一步就某些设有港币及人民币柜台证券的交易及结算模式进行优化，这些证券将在推出双柜台模式后被指定为港币-人民币双柜台，并由交易所不时指定及公布。初始推出的DCMM计划将支持港币-人民币双柜台交易，以提供流动性并尽量减少两个柜台之间的价格差异。此外，中央结算系统将推出新的可选功能以便利股份结算户口(以下简称“结算户口01”)中港币及人民币柜台下持股的相互转换(以下简称“互换功能”)。有关DCMM计划及互换功能的细节预计将于2023年上半年公布。

双柜台模式仅涵盖在港币及人民币柜台上市的股本证券。若香港立法会通过相关立法修订，支持港币-人民币双柜台的双柜台庄家的特定合资格交易或会符合印花税豁免。由于目前时交易所买卖产品(以下简称“ETP”)已获印花税豁免，故DCMM计划不包括ETP。

关于DCMM，据《通告》介绍，待监管机构批准后，交易所计划推出一项新的DCMM计划，以提升流动性及尽量减少港币-人民币双柜台的人民币柜台与港币柜台之间的价格差异。与交易所其他现有庄家计划类似，双柜台庄家将须满足注册标准并遵循相应的要求及责任。为保证计划顺利推出及市场顺畅运作，新的DCMM计划预计将大致跟从现有的ETP证券市场庄家计划。注册标准及相关详情将暂定于2023年第一季度公布，其后有意的庄家可提交申请。

此外，《通告》表示，香港交易所将刊发由交易所指定及合资格参与DCMM计划的港币-人民币双柜台名单。该文件亦含有包括港币及人民币柜台配对的其他数据。该于香港交易所网站刊发的文件格式将适时向市场公布。港币-人民币双柜台的交易安排将大致遵循现有于港币及人民币柜台交易的证券的安排。

双柜台模式下人民币柜台的清算、结算和托管安排将基本遵循人民币计价证券的现有安排。《通告》表示，结算参与者须注意即日双柜台交收转换要求、于中央结算系统内进行多柜台合资格证券的跨柜台转换、有关人民币交易证券的托管服务及结算及交收的相关费用等事项的安排。

关于港币-人民币柜台的风险管理安排，《通告》表示，港币-人民币柜台的风险管理安排港币-人民币双柜台的股份数额，将与投资组合中的其他股份数额，按现有的按金模型一并计算差额缴款及按金(即港币柜台与人民币柜台之间的差额缴款及按金可作对销)。所有差额缴款及按金要求将以港元计算，结算参与者可选择以港元、人民币或美元缴付相关款项。有关按金计算的详情将适时提供。

《通告》指出，同一证券的跨柜台交易涉及两个不同股份代号及股份简称的独立交易，建议交易所参与者检视其系统及营运安排，以确保跨柜台交易顺利进行及防止延误交付。相关参与者将被安排实习环节及/或市场演习，详情暂定于2023年第一季度公布。