行业寒意未消 港股游戏板块静待估值修复

游戏行业寒意未消

虽然近期多只游戏股股价反弹，但就港股市场整个游戏板块而言，多数游戏股股价仍低迷。市场分析认为，游戏行业仍将面临日渐严格的监管环境以及游戏版号发放缓慢、游戏公司资金链压力等问题，行业洗牌仍未结束。

据数据显示，2019年迄今，港股市场上所属概念为“手机游戏／网络游戏”的27只股票中仍有19只股价走低，占比逾七成。其中，2019年迄今跌幅超10%的就有5只。申万宏源认为，当前游戏板块的利空因素正被市场消化，板块低估值下政策边际改善带来板块估值修复的逻辑将继续演绎。

分析人士表示虽然版号发放提振了市场对游戏行业的信心，但长期来看，行业真正能够回暖还需要耐心等待。由于2018年3月29日起至2018年12月29日游戏版号处于暂停发放状态，期间9个月累积下来的待审批游戏数量庞大。中信建投通信行业首席分析师武超近期表示，“目前排队等待版号的游戏数量达7000个，即便排除其中题材不合要求的游戏，待审数量也仍有数千个”。

国金证券认为，即使恢复了版号发放，游戏行业仍将面临总量控制、未成年人保护和内容审核趋严等监督环境。该机构预计2019年中国游戏市场很难有爆发性增长，增速只会温和地回升。

此外，游戏公司仍面临资金链压力的问题。过去几年里，游戏公司买量成本不断上升，安卓用户的成本从十几元，到如今某些品类的上百元，iOS用户成本早已过百。国金证券表示，对于缺乏自有流量和IP基础的发行公司而言，形势仍然非常严峻，在获得游戏版号后可能还需要维持一至两个季度“有收入无利润”的状态。

同时，业内人士表示，政策的控制让很多以发行游戏量取胜，谋求赚取“快钱”的游戏公司难以为继。虽然这样的举动给业内广泛带来盈利打击，但从长期来看，游戏会往少而精方向发展，能够帮助游戏公司完成游戏产业从量变到质变的产业转型升级。