李小加谈生物制药行业投资：投资者必须自己作出选择

“生物制药是一个非常特殊的行业。当行业已经不能够得到它所需要的资金时，港交所对于生物制药的新政，是一种雪中送炭。行业的高监管为还未盈利的生物制药企业的发展做了背书。但是，行业风险是我们的投资者必须认识到的——无法进行实质性的审查，专家亦不能替投资者做决定，公司上市的流量无法控制。因为行业的特殊性，没有人知道企业的实质，专家只能在条例、信息披露、技术上把关，上市原则的公平公开公正也意味着交易所不能控制公司上市的流量。所以，投资者必须作出自己的决定和选择。”在9月18日举行的第三届医药创新与投资大会上，港交所行政总裁李小加解读了港交所对于医药生物板块公司上市的基本理念。

李小加说，港交所对于未来可能是否会出现“一地鸡毛”情况的答案是：“大概率一定会”。他认为，正常的市场一定有起伏。人为的控制，可能会降低起伏的幅度，推后起伏的时间，但不会从根本上解决问题。

“市场会经历春夏秋冬。医药生物领域投资的高风险性在今天尤为突出。今天的大环境非常不同，医疗政策、健康产业、医疗产业等都进入了一个大变革、大重塑、大博弈的时代，相当一段时间内，我们必须要接受这样的现实。”李小加认为：“凤凰一定会再生。”在他看来，今天的中国是世界上最大的医药市场，面对最严重的人口老龄化问题、最大的医药需求问题，市场还远远得不到最基本的满足，资本是最重要的媒介。“只要政府做到该做的事情，市场逐渐找到持久性的边界，行业就会有爆发性的发展。”

面对资本的前赴后继，李小加的看法是：“希望投资者认识到这个行业，这是个智者的市场、长远的市场、高风险的市场。”

什么人能赢？李小加给出的答案是：“这里是一场粮草必备的马拉松，而不是赢者通吃的赛马场。投资者要把赌注放到更多选手身上，并保持始终的关注。”

同时，李小加也呼吁企业，要“善待”投资者。在这样一个崇高的救病治人的行业中，他希望企业能够以同样的善、德回报投资者，保护投资者的投资热情。