港股年底以震荡格局为主 本周可关注这四个板块

（原标题：港股年底以震荡格局为主 本周可关注这四个板块）

本文来自广证恒生的研报《料接近年底将处于上下震荡格局为主》，作者为广证恒生的分析师苏培海。

广证恒生发表研报称，港股在月初连续两周下跌回调后上周稍微上升，但整周平均成交金额持续下跌，需要留意股市接近年底时的成交额能否维持一定的动力，在日均千亿元以上。另外，接近年底时机构资金将从一个板块转移到另一板块，投资者入市意欲或会下降，对市场成交有一定的影响。

本周中央召开经济工作会议，将会确认2018年经济方针，及决定明年的经济增速目标，需注意相关目标及对明年的判断或影响A股及港股的短期走势。本周需注意的经济数据包括美国新屋开工、销售、个人收入、消费支出及耐用品订单等，欧元区核心CPI终值、消费者信心指数等数据。

广证恒生认为，港股接近年底将处于上下震荡走势为主，基本能稳在28100点，整体需要注意美股走势以及A股能否稳定下来，预计恒指短期在28100-29300之间上落，国企指数则会在11100-11700之间上落。

本周行业配置：澳门博彩、基建铁路、中资保险、中资电讯。澳门11月份博彩收入同比增22.6%至230亿澳门元，表现好过市场预期；中国铁路总公司指完成8000亿元铁路投资任务胜券在握，12月要聚焦扩大铁路市场份额，优化客车开行方案等，大力提升客座率；前10月原保险保费收入同比增长20%至3.24万亿元，其中寿险公司原保险保费收入同比增长22%至23799亿元；工信部启动5G技术研发试验第三阶段工作，率先制定测试方案和规范，力争2018年底前实现并支撑5G规模试验展开。

澳门博彩

据博彩监察协调局的数据，11月份博彩收入同比增22.6%至230亿澳门元，表现好过市场预期，而按月则跌13.5%；今年首11个月累计博彩收入同比增19.5至2430亿元。

博彩行业正逐步复苏，且较不受外围经济影响，市场憧憬澳门政府将推出更多博彩业扶持政策。澳门政府强调承诺在2013至2022年的十年内，赌台年均增长不超过3%。

目前澳门有120个博彩中介人，处于平衡状态，此前博监已审核其中40家的账目，确认中介人财务健康及有能力运作。

澳门政府2017年财政预算维持2016年幸运博彩收益全年2000亿澳门元的预期。随着内地中产人数增加，中场及高端中场将会是赌企重要的客户，故增加非博彩元素亦有助吸引中场及渡假客户，加上未来大湾区基建落成，亦有助带动人流。

营运商的新项目仍在起步增长阶段，因此预料经营杠杆较大，加上中场占比开始增多及贵宾厅占比减少，进一步控制成本，生意组合将改善。

基建铁路

中铁总正按照改革路线图和时间表，强力推进铁路企业公司制改革，年底前要完成中铁总非运输企业的公司制改革。中铁总人士表示，铁路企业的公司制改革本着先易后难的原则，分三步进行。

基建继续成为投资增长重要推动力，上半年基础设施投资59422亿元，同比增长21.1%，增速比1-5月份提高0.2个百分点，比上年同期加快0.2个百分点。基建投资累计增速已连续5个月超过20%。

国务院印发“十三五”交通运输规划，高铁覆盖八成人口逾百万城市。23个省份发布2017年固定投资额度为45万亿元人民币。铁路局表示“十三五”期间将进加快铁路建设与发展并计划投资3.5万亿元，整个铁路运营里程达15万公里，高速铁路要达到3万公里。

中国铁路总公司指2017年将规范和落实铁路两级主体企业权责，研究推进铁路企业债转股，深化铁路股权融资改革，开展混合所有制改革等。

铁路混改及资产证券化有助减轻中国铁路总公司的负债压力，加快推动铁路项目，铁路基建企业将可参与更多铁路建设项目接获更多新定单。中铁总正按照改革路线图和时间表，强力推进铁路企业公司制改革，年底前要完成中铁总非运输企业的公司制改革。

中国铁路总公司指，完成8000亿元人民币铁路投资任务胜券在握，12月要聚焦扩大铁路市场份额，通过优化客车开行方案、推行高铁市场化价格机制等措施，大力提升客座率。

今年铁路新开工项目有望达35个，计划投产新线2100公里、复线2500公里、电气化铁路4000公里。中铁总：截至10月底，全国铁路今年已完成固定资产投资6256.4亿元，全年可确保完成8000亿元投资目标。中国铁路总公司公布数据显示10月国家铁路货物发送量完成25514万吨，同比增长4.3%；1-10月铁路货物发送量累计完成243715万吨，同比增长12.8%。中铁总人士表示，上半年国家铁路货运量约完成14.50亿吨，已经超过了计划完成额，如下半年继续保持这种高速增长态势，将超额完成中铁总的所定目标。

中资保险

保监会前10月原保险保费收入3.24万亿元，同比增长20%，其中产险公司原保险保费收入8589.65亿元，同比增长14.37%；寿险公司原保险保费收入23799.04亿元，同比增长22.05%。

今年二季度末保险行业综合偿付能力充足率为235%，保险行业核心偿付能力充足率为200%，进一步加强保险业风险防控。

保险资金运用配置更趋合理，投资收益稳步增长。前三季度，保险公司资金运用余额146471.73亿元，较年初增长9.38%。其中，银行存款与债券合计余额71382.78亿元，占比48.73%；股票和证券投资基金18831.91亿元，占比12.86%；长期股权投资13772.72亿元，占比9.4%。

2016年保险行业共实现原保险保费收入3.1万亿元人民币，同比增长27.5%，增速创2008年以来新高，从1999年的塬保费收入1393.22亿涨达21倍；全年资产总量15.12万亿元，较年初增长22.31%。

人行上调常设借贷便利息率，使国债息率上升，有利险企的再投资回报率，也会减轻人寿险责任准备，降低负债。

预计内地加强监管“万能险”会降低市场竞争，对大型保险企业利好。

国内保险资金可参与港股通，有助分散投资组合风险。保监会发布《保险资金参与深港通业务试点监管口径》，一是明确了保险机构可以投资深港通下的港股通股票；二是明确了保险资金可以通过证券投资基金投资港股通股票，其基金管理人资质需符合相关监管规定。

中资电讯

中资电讯板块基本面较为稳健明朗，均收回4G用户人数及数据使用量上升，以及智能手机升级周期。

据工信部数据，第二季度行业收入同比上升5.5%，与第一季度的增速相约，保持稳定，而手机数据量则同比大幅上升140%。

内地流动电讯数据杠杆改善、政府放松监管压力，预计可支持今年收入扩张；而铁塔公司未来将分拆上市，可提升中资电讯股估值。

中资电讯商提前1个月取消手机国内长途漫游费，但市场已逾期取消有关收费，提前一个月实施没有对股价带来冲击。现时3G及4G网络未完全被利用及光纤到户渗透高，内地电信行业将进入多年的资本开支减低期，预计资本开支占销售比例将进入下行趋势。

国家工信部表示，将于年底前完成5G二阶段网络部分测试，明年6月份5G国际标准第一个版本出台，其时内地产品基本上能够同步出台或者接近商用的产品出台，为5G的快速发展奠定基础。

工信部正在建设5G网络，明年会展开第三阶段测试，并争取于2020年实现5G商用。电讯商正积极部署，庞大设备投资将为电讯设备业带来可观的商业机会。

内地三大通讯运营商将于2018年计划初步推出5G技术商用计划，并争取三年后落实大规模商用。

工信部启动5G技术研发试验第三阶段工作，率先制定测试方案和测试规范，明确第三阶段测试目标、内容和指标要求；力争于2018年底前实现第三阶段试验基本目标，支撑我国5G规模试验全面展开。