港股短线觅支撑 衍生资金多空争持

（原标题：港股短线觅支撑 衍生资金多空争持）

恒指过去一周显著调整，跌穿了过去一个月维持的横行整固区间底约25600点附近，一度跌至25200点，其后略作反弹。从技术上看，短线料有机会沿着50天线，在25200点至25600点之间先行寻找支撑，策略上宜以逢低部署反弹为主。

外围市场方面，上周美股持续调整，纳指已跌至逾一个月低位，科技股走势仍偏弱。美联储上周公布货币会议纪要并无惊喜，有关缩表的时间仍存分歧。倒是欧洲方面央行传递紧缩信号令市场承压，以及美国6月就业数据欠佳，市场情绪整体偏向避险。内地A股过去一周延续升势，沪指企稳3200点关口，小幅向上逐步回补4月下跌缺口，且伴随有成交量的温和放大，显示市场做多动能较充足。港股上周随美股向下，近期北水资金南下规模明显放大，反映资金抄底意愿，亦一定程度上缓和了大市跌势。上周港股大市日均成交约810亿港元，较前一周略有增长；衍生市场方面，认股证日均成交不足百亿港元，小幅下降，牛熊证则维持约40亿港元规模。

恒指牛熊证资金流方面，上周一至周四牛证获得约7160万港元资金净流入，同时，熊证也有约2740万港元净流入资金，反映调整期间多空争持激烈。街货分布方面，截至上周四，收回价24800点至25200点之间的牛证街货较多，相当约3020张期指合约；至于恒指熊证，街货集中于收回价25700点至26200点附近，相当于约3280张期指合约。

行业资金流数据方面，期内互联网媒体股板块的相关认购证获得约1.1亿港元资金净流入；其次，汽车制造股板块得到约4100万港元资金净流入相关认购证；另外，中资保险股板块的相关认购证获得约3370万港元资金净流入；至于博彩股板块，相关认购证有约2450万港元资金净流入。

权证引伸波幅方面，指数权证个别发展，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅上升0.4个波幅点至13.3%，国企指数的引伸波幅上升0.3个波幅点至16%；个股板块方面，信息科技股的引伸波幅上升约1.1个波幅点；国际银行股的引伸波幅上升0.7个波幅点；交易所板块的引伸波幅则下跌1.5个波幅点。

正股股价表现愈波动，进取的投资者会更积极买卖相关权证，一方面希望看对正股方向，受惠于权证的杠杆效应，同时希望相关权证的引伸波幅有机会上升，做到既赚价，又赚波幅。然而，这个策略成功与否，最重要还是须看对正股方向，如看错的话，引伸波幅不论怎样升也很难抵消看错方向所带来的损失。

若要做到单是捕捉引伸波幅上升，有些投资者会选择同时购入认购证及认沽证，这是一种买波幅，而非买正股方向的投资策略。这种策略看重的不单是来自引伸波幅可能上升所带来的利润，还有预期正股大幅波动后，两只短期轮的其中一只可以出现巨大升幅，抵消组合成本并提供盈利。但倘若正股未有如预期般大升或大跌，看对方向那只权证的盈利不足以抵消组合成本，投资者仍会出现亏损。最坏的情况是，正股一直徘徊在行使价附近，这便可能输掉大部分投资金额。因此，此策略成功关键，在于正股的波幅。(本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。)

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