港股已经进入牛市 A股还在等什么？

当A股还在3000-3100点磨底之时，港股已经进入牛市，今年以来港股涨幅已超30%。

特别是进入下半年，港股涨势如虹，9月9日，恒生指数和国企指数分别突破24000点和10000点整数位，下半年涨幅分别为15.89%和14.88%。同期上证指数涨5.09%，深成指涨2.6%，中小板指数涨0.62%，创业板指数从2227点到2203点，还跌了1%%。相比港股已创出一年多来的新高，A股离去年12月创下的3600点还相差一大截。

有人说，港股表现强劲是因为估值低。是的，目前恒指市盈率约11-12倍，恒生国企指数更在8-9倍上下，但沪深300指数市盈率也就13倍，上证50更只有9倍，相比道指16-17倍并不贵。如果说上证50和沪深300成份股大部分为传统产业股，那么香港股市主要也是金融房地产，结构基本雷同，为什么人家能上我们不能上？与此同时，美股也持续收高，纳指更已创下历史最高收盘纪录。看看外围股市、特别是我们的香港股市，一路扬眉吐气持续攀升，A股却磨磨蹭蹭欲进还退，仅3100点位就磨了不下20个交易日。我们不禁要问：A股还要磨多久？市场真的存在“久盘必跌”的魔咒？

从市场层面看，最近港股一路过关斩将屡创新高，主要有两大动力：一是重磅蓝筹股领涨，银行股特别是内银股持续走强，工、农、中、建、交五大行H股6月30日至今涨幅都在20%以上，涨幅最高的交行H股达27.8%。二是“股王”腾讯控股一骑绝尘，市值一路超越中国石油、工商银行、中国移动和阿里巴巴，以超过2万亿港元的身价，成为亚洲市值最大的公司。大蓝筹走强源自低估值，腾讯腾飞则源自高成长。一句话，它们都是白马股，而且是明明白白的大白马。

可在A股市场却缺少领涨的大白马。

稍微梳理一下，A股涨得最好的是哪些股票呢？除了新股之外，有媒体统计，下半年以来基金捕获了8只大牛股，分别是四川双马、方大化工、新海股份、华仁药业、巨龙管业、亨通光电、东旭光电、宏磊股份、天际股份、美晨科技，涨幅在72%-144%之间。这些个股的特征再明显不过：小盘、绩差、重组或诸如此类的概念。

一个健康的有活力的股市，必须有一批站在时代前沿的大白马股票。美国经济并不好，纳指为什么能创历史新高？就是因为近期谷歌、Facebook、亚马逊以及一大批科技股表现良好；同样，港股的牛气同股王腾讯的带动密不可分。我们的创业板也有一批科技创新公司，恰如深交所日前撰文指出，今年上半年，在2881家A股上市公司盈利同比下降2.89%，创下七年来“最差上半年”的同时，创业板一枝独秀，盈利增长49.48%，净利润增速创下近年来新高，呈现出加速成长的态势。但充其量也只是几匹小白马，靠它们显然不足以带动市场人气，更何况创业板总体估值偏高。

近年来，随着中概股的回归，A股市场也出现了一些市值较大的科技类领军企业，如市值1300多亿元的分众传媒等，可惜都是借壳上市，借壳时又极不透明，高估资产，透支未来。看看分众传媒的走势，下半年至今还跌了近10%。在笔者看来，将来腾讯也好，阿里也好，百度也好，总有一天“王者归来”回到A股市场，千万不能再重蹈分众传媒那样“蚂蚁吃大象”的覆辙！看看世界上的那些好股票、“常青树”，有哪一家是借壳的？既然借壳上市等同IPO，那么好公司理所当然就应该走IPO通道，让千千万万中小股民享受最新科技成果，这才是真正的王者所为。

回想当初，2007年的大牛市是怎么来的？就是因为有一批以央企为领头羊的业绩高增长的大白马IPO；今天的A股市场在等什么？等的就是新工业革命和数字经济时代的大白马！