增持活跃回购升温 港股价值渐显

统计显示，3月以来港股共有1178宗大股东增减持交易，其中近800宗为增持，是同期减持交易的两倍以上。3月港股市场进行回购的公司达到15家，年内总数达到92家，创同期历史最高水平。增持和回购交易活跃显示港股市场投资价值逐步显现，业内人士认为这对市场反弹具有指示性意义。

增持回购持续活跃

今年初伴随着全球股市的震荡下挫，港股市场大幅回调，刺激不少上市公司采取自救行动，回购股份成为重要举措之一。据万得数据，1月份共有79家港股上市公司进行股份回购，相比去年12月的53家出现显著增长，较去年同期的33家也翻了一倍以上。2月有42家公司回购股票。3月迄今为止为15家。

此前在2008年和2011年，港股市场股票回购曾出现过接近近期水平的情况。受金融危机冲击，恒生指数在2008年10月大幅下跌22%，当月124家港股上市公司进行股票回购，创单月历史最高水平，随后12个月内，恒生指数上涨了近60%。2011年9-10月期间，欧债危机令全球市场动荡，此间150多家上市公司进行回购，恒指在当年10月4日触底后，随后12个月内上涨近20%。

在回购活跃的同时，港股上市公司也频现大股东增持交易。万得统计显示，3月以来港股共发生近800宗增持交易，是同期减持交易数量的两倍以上。H股增持交易更为活跃，3月以来共有520宗增持交易，同期仅有36宗减持交易。从增持金额来看，中国海外发展、金地商置、江山控股、神州租车获得的大股东增持力度最大，H股中，盛京银行、民生银行、迪信通获增持金额居前。

港股通标的中，3月以来共有565宗增减持交易，其中增持交易数量接近400宗。大股东增持金额最高的是中国海外发展、神州租车、宝信汽车、中泛控股、腾讯控股等。

涉资规模较大的增持交易中频现外资机构的身影，其中以摩根大通最为活跃。3月以来该机构曾以22.8亿港元增持1595万股腾讯控股股份，此外还增持港交所、民生银行、中国银行、北京首都机场股份、中国人寿、东风集团、国药控股等。

投资价值显现

中金公司研究报告认为，股票回购的增多可能意味着市场价值开始逐步显现。从历史经验看，股票回购对相关个股中期表现或提供支撑。与公众投资者相比，公司管理层对公司自身合理价值和增长潜力的了解更为透彻。因此股票回购通常被认为是对股价或公司前景信心提升的一个标志。

中金报告指出，通过对2005年以来公司回购行为与市场表现的关系分析发现，在市场下跌过程中股票回购通常会加速、同时在市场底部区域达到峰值，如2008年底、2011年下半年和2015年6月份以来都是如此。对2005年以来具有一定规模中资企业股票回购后不同持有期限下的平均收益进行的分析结果显示，在回购后的不同有持有期限中，回购公司股价表现均为正收益，且随着持有期限越长、收益越高。

汇丰香港及中国股票研究主管孙瑜认为，股票回购活动与市场走势存在相当好的联系，通常在市场触底前一个月，股票回购活动激增。公司高管等内部人士比普通投资者更了解自身业务前景和公司内在价值。从历史表现看，股票回购一直是一个好的市场指标。

也有分析师认为，尽管股票回购增加可能暗示估值便宜，但这并非总是市场触底的信号。对一些公司而言，将现金用于股票回购而非扩大业务，是其对业务前景感到疑虑时采取的一种防御性策略。